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去零售化？为什么？过去一年“去散户化”的频率相当高，几乎在所有场合、所有人群中都能听到类似的表述，包括7月1日起实施的《证券期货投资者适当性管理办法》。在一些人看来，这也是“去零售化”的措施之一。

为什么要“去散户化”？都说散户是投机的，股市的很多弊端，比如暴涨暴跌、不合理投机，甚至2015年的股灾，都是散户太多造成的。散户除了被割成韭菜，还有兴风作浪的使命，真的很伟大很伟大。

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在很大程度上，散户的行为确实非常盲目，“充满了情绪而几乎没有理性思考的力量”。

但散户投资者有两个天然缺陷。

一个是分散的。人民有千百颗心，他们的想法、判断和利益非常不同。他们的优势很容易相互抵消，形成合力。

第二是变化。散户交易更符合人性规律，缺乏计划性。通常，昨天所想的会在今天改变。前脚一买，后脚就着急，每天都在“否定之否定”中。这使得散户的行为即使暂时产生了所谓的羊群效应，也是短暂的。

因此，在一个由散户投资者主导的市场中，价格波动可能非常大和频繁（取决于整体供需情况），但大多数是每日和区间震荡。就大趋势而言，很容易“停滞不前……”，能量很大，只能赚六七个点，很容易形成一个相对均衡且高稳定的市场。一位美国学者在研究了股市百年历史后总结道:“专家和投资者相结合时代的股市是最稳定的。”

沪深股市也有过一段“专家与投资者相结合”的时期:1995年至1999年。在最初漫不经心的时代结束时，股市的规模已经达到了一些个人无法操纵的地步，而机构投资者尚未成长起来。一批最先崛起的优秀股评人已经成为最重要、最有影响力的专家组。虽然他们中的一些人会为自己的私利“造势”，但他们远没有达到“黑嘴”的程度。更重要的是，他们没有巨额资金，他们自己的交易行为对价格波动几乎没有影响。

当时没有涨跌幅限制，监管部门也不太管交易行为。市场的供求情况也相当宽松。有多松？总流通市值超过1000亿，但股本为300亿-转换为当前现金市值比。如果自由流通市值为25万亿，则相当于7万亿股本。

在当前的市场中，7万亿元的资金将会发生什么？看看5178点的行情，你就知道那波行情的最高流通市值是57万亿，比现在涨了36%；融资融券余额的峰值为3.5万亿。只有3.5万亿元让股市成为一个故事，再有3.5万亿元，树可能会长到天上去。

但1995年除了国债期货休市之外，出现了三天脉冲行情，相当惊人，其余都处于均衡波动之中——即使是那三天脉冲行情也没有脱离均衡框架。

它的原因是什么正如我上面所说，散户投资者更容易相互抵消，并且很容易受到内部均衡力量的限制-打破平衡一直是主力和集团资金的业务。散户虽然很怕冲动，但是没有计划性和持久性，很快就会被否定和否定。因此，这种冲动似乎在个别时期引起了巨大的波动，但实际上，它只是将足以引起毁灭性地震的能量转化为日常的非破坏性小地震。

1996年是牛市。以后的牛市将有一个宏大的主题:2245点是为了刺激内需，6124点是为了解决股改问题，5178点是为了国家。简而言之，它们都是“因为需要牛市而牛市”，与股票投资的本质诉求无关。只有1996年牛市的主题是“价值发现”，而且它从头到尾贯穿始终。在过去的20年里，只有当散户投资者占主导地位时，才会出现以价值发现为主题的牛市。说散户是投机的源头是不是很讽刺？

牛市在1510点结束。后来的牛市，2245、6124和5178，都以悲惨的暴跌告终，随后是漫长的一夜。然而，1510点的牛市已经翻了三倍（上证指数翻了2倍，深证指数翻了4倍），但神奇的是，它并没有暴跌，而是非常顺利地进行了整理，向下一轮牛市的过渡没有受到阻碍或质疑。原因是什么还是我说的:散户比较分散，很难形成合力，他们的能量很大。能打七分就很棒了，所以牛市最多只会在估值上涨太多，在能量上不会。在估值涨幅过大的牛市中并不可怕。可怕的是能量涨得太多，因为前者可以通过正常值回归修正，后者需要跌得太多。而且由于能量被耗尽和透支，需要更长的时间来积累新的能量。

相反，1999年5·19行情之后，由于机构投资者的蓬勃发展和政策需要，行政力量开始干预股市，牛熊周期变得非常猛烈。如果它上涨，它会继续上涨，如果它下跌，它会像地狱一样下跌。为什么？在于制度和行政力量都有一个共同点:行为目的性强，行动计划性和组织性强。当这两种力量形成高度一致性——机构的市场方向与行政指导方向一致，机构本身的行为也高度一致时，分散而独立的散户力量就有了“主心骨”，并被朝着同一个方向驱动。散户的冲动性和盲目性因为头羊的带头而被充分放大，内部均衡机制失灵。原来的能量最多只能用六七分，现在最多可以用十二分。一旦这波牛市结束，当然会是惨烈的暴跌+漫漫长夜（1510点之前也有一波熊市——1993年1558点，主要是因为扩张速度太快。截至1558点，上市公司数量为74家，截至325点，上市公司数量增至216家，增长2.53倍。因此，在那一轮调整中，股指大幅上涨。1558点的牛市在能量上没有走太远。之后只要扩张速度降低一半，股市就不会那么惨烈，这与2245点之后的几轮牛熊周期不同。

市场最怕什么？一致性！中国的机构都是近亲繁殖，有一个统一的管理机构——证监会。如果有事，他们会开会，发通知，打招呼，不管他们的婚外情或公共友谊。他们的行为趋于一致。一旦机构的共识形成，它们的行为就会趋于一致。根据团体资金和散户资金的1:5能效定律，所有散户资金将被困在同一个方向。

所以，十几年前，519行情前后，当人们谈到机构投资者可以稳定市场时，我说机构不能稳定市场，但会增加市场的起伏。事实胜于雄辩。十多年来，三轮牛熊周期都充分证明了这一点。

机构是市场的引导因素，它们可以有所作为。散户是市场中的随机因素。当机构理性时，散户也是理性的。没有机构的一致行为，散户就是市场的超稳定力量。当出现机构兴风作浪的一致行为时，散户就是投机能量的增效剂。因此，加强对机构行为的规范和监管才是正道。如果想通过“去零售化”提高市场的稳定性，不如直接“去机构化”。当然，“去行政化”是绝对必要的！

“去散户化”的第二个原因是“美国股市就是这样”。的确，中美股市存在许多差异。比如a股短线都是散户，包括散户大户，美股短线（日内交易）都是机构。美国有401K条款和企业年金制度，这些都是强制性的机构投资，但中国没有。在交易环节和信息获取方面，美国普通个人投资者长期受到歧视，这使得通过信托基金进行投资成为相对较好的选择。（尽管自20世纪60年代肯尼迪总统发起的华尔街改革和过去20年互联网的兴起以来，美国个人投资者的状况已经有了很大改善，但习惯势力仍然非常强大。出于这个原因，彼得·林奇退休后，他一直致力于促进和帮助散户投资者进行直接投资。从一开始，中国股票市场就被设计为一个人人共享的市场，交易方便，信息获取和宣传方便，这使得中国股票市场更有利于个人在公平的条件下直接投资。这是中国股市的骄傲，不是缺点，而是社会主义制度和价值取向在股市基本设计中的体现！以美为师是应该的，不知道有没有可能以美为权。

“去零售化”的第三个原因是机构中的专家更好地管理他们的财务。有多好？事实胜于雄辩:在过去的半个世纪里，标准普尔500指数实现了8%的年均复合增长，但美国证券投资基金的平均回报率仅为2%多一点。第一个原因是交易损失——大资金进出的冲击成本较高。第二个是管理损失-基金收取的管理费和利润佣金。彼得·林奇对该基金收取的管理费非常反感。他说，当时基金只提取15%的利润，不收取管理费。现在不管盈亏都要收管理费，利润提成比例一般在20%以上。上一年的盈利明星甚至获得了50%，这简直是掠夺（所以去零售化的背后隐藏着巨大的机构利益。难怪他们如此渴望上下游说）。

还有一个原因，也是最根本的:无论散户还是机构，投资盈亏都是符合统计规律的，也就是人们常说的七亏二平一赢。如果一个投资者不能成为“一”的一员，想通过基金投资进入“一”的行列，那就更疯狂了，因为除了基金本身之外，它也是七亏二平一赢的，它还要收取管理费，还要收取业绩提成（但没有亏损补贴），它还要承担更高的交易成本——大基金进出带来的冲击成本。

事实上，选择基金比选择个股更困难，基金的业绩比上市公司的业绩更不稳定和不可预测。例如，2012年，你选择了上一年投资业绩排名前十的基金经理进行投资，那么在过去的五年里，你的投资组合收益为5.17%；另一方面，如果你选择了业绩最低的前10位基金经理进行投资，那么恭喜你，你已经获得了7.12%的投资收益。但让你郁闷的是，在过去的五年里，国证A指数翻了一番！根据我的统计，如果一家上市公司去年利润和收入双双增长，今年进一步增长的概率可以达到52%，而基金只有3.41%的可能性保持业绩趋势稳定。

在我看来，中国股市波动性很大，波动频率很高。散户有更大的优势，前提是控制好自己，学会一些方法。

至于目前的市场，我认为最值得期待的悬念是:创业板指数能否在此构筑中期底部？

与专业机构比，散户如何利用优势赚钱？

当他们来到市场时，所有的散户都想赚钱，但散户与专业机构相比有什么优势？

比智慧？专业机构团队里有一帮高智商的人，动不动就是海龟。你不能随便认出一个学校的名字和字母。

比努力工作？专业机构吃这碗饭，每天研究8小时、10小时甚至16小时。至少你得去工作。

比资源占有和来源更重要吗？人们知道消息后会先购买，然后让消息传出去告诉你并向你出售所有商品。

好在专业机构有一个致命的缺点:踩不起空。

如果市场大幅下跌，他们必须讨价还价。因为他们不会复制，万一他们的净值增加了而他们的净值没有增加，他们每天都会被老板骂，所以他们不得不冲进去拿起刀。

如果市场上涨太多，他们必须追涨。否则净值跑不赢指数，还要承受投资者赎回资金的很大压力，所以大顶经常被机构买走。传说中的“88魔咒”是指在基金持仓很重并超过88%后，市场很容易见顶。

不是因为这些基金经理傻。如果人们在那些年没有辉煌的记录，就不会有人投资请他们交易。只是他们知道这样做是不对的，但还是输给了人性。

最终，他们别无选择，只能想:买吧，买吧，无论如何，如果下跌，损失的将是所有人，而不是我的家人，但如果市场一路上涨，那将是一个真正的。（这句话是一个公募基金老板自己告诉我的。)

没错。他们应该兼顾长期业绩和短期业绩。他们等不起了。

与我们的散户投资者不同，我们使用自己的闲钱（顺便我还想提醒您不要借钱和使用压力基金来炒股）。如果没有市场，就好好上班，争取年底戴一朵大红花。踩空也没关系。如果这是一笔大交易，你永远不会进入股市。有市场的时候，兜兜风，一起吃肉喝汤。

或者，在没有市场的时候，分批播种；当每个人都在赚大钱时，逐渐出售收获。你不需要每天盯着盘面。

所以昨晚我说合理的收入预期非常重要。你必须强迫自己每年翻一番。和职业队比，你比“抢包围圈”还猛。但是，只要我们保持良好的心态，在没有机会的时候休息（或者耐心地分批次进行时间跨度较长的播种），在有机会的时候工作，并充分利用我们的最大优势，组织就只能看着我们发呆。

我曾经和我的朋友开玩笑说:你不需要学习太多的技术，只需要将当前的交易频率减少一半就足以提高很多。然后减一半，你就赚钱了。

我们散户最大的优势就是可以休息和等待，可以放慢脚步。如果你愿意慢一点，市场会还给你速度，而急于求成往往会失败。

在讲分时交易原理之前，我们先了解一下分时线，分时线每分钟最后成交价的连线，即大盘和个股分时图中的白色曲线，它反映了大盘和个股的实时走势。接下来，边肖将通过大型分时线买卖技能。

分时图形的基本应用；

黄色移动平均线:实时表示个股的平均价格，当日成交总额除以成交总股数。

白线:代表平均价格曲线，表示个股的实时成交价。

成交量峰值:由密集的交易量引起的成交量的水平和垂直柱。

红柱代表上涨的成交量；绿柱代表下跌量。

如果股价运行在平均价格线之上，则属于牛市，趋势相对较强。投资者应以持有待增持股票为主。如果股价运行在平均价格线下方，则属于空行情，趋势相对较弱，因此投资者应以持币为主。

分时图表功能:

开盘后，它大幅反弹，并在黄金分割点获得支撑，直至涨停。

跳空空冲高回落，靠均线掉头直到涨停。

高开后遇阻回落，在开盘价附近得到支撑后拉至涨停。

分时原则:

1.早盘寻找高抛机会，尾盘寻找2:30低吸机会；

2.脉冲式快速拉升是恐慌跳水时的高抛机会和低吸机会；

3.MACD红浪最高红柱为高抛机会，绿浪最高绿柱为低吸机会；

4.跌破均价线，即黄线回撤是卖出机会，而上涨高于均价线，即黄线回撤是买入机会。5.我买得不好。买了之后发现还有下跌空，果断止损认错。

分时图表进场技巧:

每个股票投资者都有不同的入市选择。有些人根据移动平均线看日周期，而另一些人有KD指标。当然，在牛市中，还是怎么买呢，但一般强势股都会在分时图上显露出来。开盘后涨至3%；开盘后半小时至一小时内，价格处于O线上；开盘半小时后可以突破均价线，价格高点就是当前高点。如下图所示:

既然有入门技巧，反之亦然，我们来看看:

分时有八种常见情况。下图中，做多的提示是买入，做空是减仓或卖出。当出现以下经典形态时，可以根据图中的信号考虑相应的操作。

交易时间一般在10点以后，线下探底过程相对稳定且达到半小时以上，日线在支撑位置较好。

利用分时图把握最佳交易点

一、开盘后的竖线——果断决策，清仓。

有些股票处于一段行情的相对高点，早盘开盘后，股价在几分钟内被推高，这就像分时图上的竖线。

在这种情况下，必须果断决策并清仓，可以在反弹的高点进行分配，以免为时过晚。不然亏大了，因为前期大量获利盘在猛烈抛售，股价会一跌再跌。

二是开盘后走高，回调破开盘价——另选新欢。

说明股票害怕市场的下跌，庄家无意护盘。他不能对市场的力量寄予厚望，当他穿开盘价或股价反弹时，他就会出局。

反弹是指它未能创出新高，而且往往只差一点点就能突破。可见庄家没有做多的意愿，此时此刻后市走弱已成定局。如果后市由弱转强，即使该股可能试图攻击前高点，趋势也不会太强，因此最好选择另一个新欢。

三、直线上升、多头陷阱（尾部市场除外）——卖出

一些股票在下跌趋势中具有相同的分时趋势。突然，股价直线上升，并瞬间上升到令人惊讶的高度，这有可能封板，往往是许多头部的陷阱。经销商为了吸引追随者以达到某种目的，创造了一个虚假的形象。趋势累了谁还会去追？面对这种趋势，可以高位派发票，没有票可以追涨。

无论大盘还是个股，在正常情况下，它慢慢攀升到一个令人放心的趋势，并匆忙提高股价，这往往是一个长期陷阱。

分时走势图交易注意事项:

1.使用分时图来确定买入机会。一般在上午开盘后半小时和下午收盘前半小时下载买入机会。

2.不要选择在分时趋势下跌时买入。

3.当平均价格线突破昨天的收盘价，股价回踩平均价格线时，买入。

4.当股价连续两个涨停后有三个涨停时，只要涨停封不住，就坚决卖出。

5.在分时图上，每次股价下行时股价反弹，但均价线不稳定时，都是卖点。

6.当分时走势中的均价线没有突破前一个交易日的收盘价时，不要买入。

7.当价格再次突破历史高点时，关注下方量能是否突破了今天的最高量能。

T+0分时图交易方法:具体操作方法

1.当我们持有一定数量的这只股票，并且这只股票在当天受到一些突发利好消息的刺激，当股价大幅上涨或上涨时，我们可以先从三分之二的仓位中获利，在股价快速上涨并回落后（至少比卖出价低1%），我们将之前获利的同一品种的股票全部买入，从而在一个交易日内实现高卖低买并赚取波段差来获取利润。

2.当我们持有一定数量的该股时，并且当该股在盘中出现明显的下跌趋势时，我们可以借此机会将我们已经获利或已经被套的筹码卖出，然后以较低的价格（至少比卖出价低1%）买入相同数量的股票，从而在一个交易日内实现平卖低买，从而在一个交易日内实现高卖低买，赚取波段差以获取利润。

实战案例

这种方法适用于活跃且每天波动约3-5%的股票。做T的原则是以早盘开盘后15分钟左右的分时图黄线均价线为基准。黄线上六格卖，黄线下四格买比较标准。统计网格的软件最好是通达信。最好有一个底仓来做t .让我给你举个例子:

4月27日600172上涨，在黄线均价线上方六格卖出。在这里，你可以留下100股作为底仓，以查看自己的盈亏。如果你明天早上开市后回购同样数量的股票。

600172的走势4月29日，半小时后，股价跌至黄线下方四格。最棒的是分时图上出现了小W底走势。这时，172稳定下来。关键是后续走势底部的成交量控制得很好，没有放大。它非常有规律，是在线下四格买的。下午2: 30后，相同数量的先前筹码将被拉升并卖出。如果拉升幅度特别小，最好卖掉它们，这样现金可以留到下一个交易日。

002578闽发铝业5月7日拉升6格卖出，盘中下探4格买入，完成t。

注意几个问题:

1.分析时注意时间和趋势的结合。趋势，也就是方向的变化需要时间来确认。只有关注时间变化之间的关系，才能把握趋势的准确变化点。

2、判断大趋势，减少操作次数。当市场和个股配合上涨（高于中阳）或下跌（高于尹仲）时，只有在股价大幅波动时才进行T 0。

3、每天操作的次数最多一次，或者不做，资金是无穷无尽的，要保证T部分资金的安全，T部分资金才能全身而退。

通达信分时交易提示主要图表指标

指标使用方法

分时主地图调用方法

var 1:= dyna info（3）；

var 2:= dyna info（5）；

var 3:= dyna info（6）；

var 4:MA（REF（HHV（C，30），1，2），COLORGREEN，CIRCLEDOT