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中国时报（www.chinatimes.net.cn）记者朱丽亚北京报道。

长期以来，有色金属铜一直被视为世界经济的晴雨表。如果经济预期疲软，铜价走势将下跌。最近，伦敦铜价连续下跌。7月1日跌至每吨7970.50美元，收于每吨8055美元，跌幅为2.22%。

今年第二季度，伦通和沪铜都经历了疫情以来最糟糕的一个季度。3月7日至7月1日，伦通期货价格累计下跌21.91%。

7月4日，伦通开盘后继续下跌。截至北京时间9: 30，伦通暂收于8014美元/吨，跌0.51%，跌41美元/吨。

“作为一种全球定价的大宗商品，有色金属对全球经济形势的敏感度高于能源。今年以来，主要铜消费国整体需求不足，对有色金属有一定的下行拉动作用。同时，全球供应链复苏缓慢也压制了有色金属价格。”仲达期货副总经理荆川告诉《华夏时报》记者。

这是自金融危机以来最大的单季度跌幅

进入7月，大宗商品市场的恐慌性抛售仍未结束，尤其是有色金属的跌势似乎正在加速。据记者了解，7月1日当天，不仅伦铜价格跌破8000美元关口，连伦铝、锌也扩大跌幅。伦锌已从4月5日的4500美元/吨跌至3000美元/吨，单季跌幅达24.9%。伦铝单季跌幅甚至达到了29.53%。伦喜单季度跌幅高达38.21%。

在LME（伦敦金属交易所）六种基本金属指数创下2008年金融危机以来最大季度跌幅后，可以看出有色金属下半年的开局相当惨淡。业内人士表示，由于欧美通胀高企，俄罗斯和乌克兰之间的冲突为大宗商品价格提供了支撑。因此，上半年有色金属呈现出高位震荡的特征。

不过，景川表示，美联储加息和收缩对通胀的影响也削弱了欧美经济，有色金属的海外支撑减弱，价格整体下跌是合理的。从需求来看，中国需求低迷。欧美经济进入下半年，加息缩表对欧美经济的负面影响逐渐显现。在有色金属上游矿山供应总体充裕的背景下，价格支撑力度逐渐减弱。

据了解，7月1日，沈阳市场铁锋电解铜价格较上一交易日下跌1070元/吨；金建电解铜价格较上一交易日下跌1070元/吨。紫金电解铜价格较上一交易日下跌1080元/吨。天津市场电解铜成交价格集中在63060-63120元/吨，中间价为63080元/吨，较上一交易日下跌1160元/吨。

一德期货分析师李金涛对《华夏时报》记者表示，铜期货价格的大幅下跌可以刺激现货交易商补充库存的积极性。但是在价格下跌的过程中，现货贸易商仍然谨慎拿货，现在市场预期悲观。最近，国内外股票都进入了积累周期。6月27日伦铜库存增加1.1万余吨，7月1日公布的国内期货库存也较上周增加9500余吨。

不过，李金涛也表示，这次铜价的调整不足以单纯从库存方面解释铜价的大幅下跌。因为从库存绝对值来看，全球铜主导库存处于近年来相对较低的位置。此外，从其他有色金属来看，如锌和铝的价格也大幅下降。因此，本轮铜价跌破8000美元与库存关系不大。

业内人士表示，本轮铜价大幅下跌与新冠肺炎疫情期间全球货币政策过于宽松有关。宽松货币政策带来的边际经济增长有限，对推高通胀也有负面影响。今年俄罗斯和乌克兰之间的冲突导致能源价格居高不下，并将通货膨胀率推至几十年来的高点。在反复犹豫之后，美联储最终采取了加息和紧缩银根的措施来对抗通胀。世界上大多数其他国家的货币政策也是被动跟随的。加息提高了全球经济的运营成本，并将抑制经济需求。

李金涛表示，全球经济仍在疫情的泥潭中挣扎。此时，加息周期开启的负面影响是它将加速全球经济衰退的到来，而市场目前正在交易这一预期。7月1日下午公布的欧洲PMI终值数据进一步下滑，且有加速趋势，进一步强化了经济衰退的预期，有色金属纷纷下跌。

与此同时，银河期货分析师石富光告诉《华夏时报》记者，除了铜价下跌之外，锌价最近也出现了暴跌。事实上，二季度以来锌价明显走弱，近期跌势有所加快。整个二季度，锌价呈现先高后低的走势。在4月份加速见顶后，4月底开始了两轮大幅下跌。

第一轮下跌是从4月底每吨28884元的高点开始的，7月1日一度跌至每吨22780元，跌至欧洲冶炼厂减产前的位置。

可以看出，第一轮下跌是在4月底5月初，这主要是由工业品需求端“内忧外患”导致的共振下跌推动的。4月底5月初，美联储加息和收缩的预期导致全球经济衰退的预期增加，通胀压力引发市场担忧。

史表示，此后第二轮下跌发生在6月中下旬，主要原因是美国通胀率远超市场预期，大幅加息75个基点，市场对经济衰退和大宗商品估值高企感到严重担忧。特别是欧洲在高负债的情况下加息，债务危机很可能发生。美国6月经济数据大幅下滑，市场情绪再度悲观。特别是此前相对强势的铜大幅下跌，带动后期锌价回补。

机构预测伦通的概率将继续下降。

期货市场交易员李欣表示，本轮下跌主要与全球经济衰退有关。美国第一季度GDP实际值下降1.6%，此前预期下降1.5%。美联储预测第二季度国内生产总值将保持负增长（-1%），经通胀调整后的个人支出今年首次下降，房地产和制造业表现不佳。人们对美国经济衰退的担忧很强烈，许多机构下调了美国GDP增长率。此前，摩根大通预计第二季度经济将增长2%，但现在预计将降至0.3%。

李金涛还表示，目前市场已经完全消化了美联储在年底前将利率上调至3.5%的目标，并开始交易经济衰退预期。客观上，美国经济显示出疲软迹象，但是否会进入衰退，市场存在分歧。我们认为，在连续数据的证明下，市场将继续交易经济衰退的风险，铜价将保持弱势。不过，拜登7月中东之行的结果需要引起关注。如果原油价格大幅调整，可能会引起市场对未来加息路径的重新评估，大宗商品价格也将出现修正。

然而，银河期货分析师王莹莹对《华夏时报》表示，我们认为铜价将继续下跌。宏观来看，欧美国家的通胀处于40年来的最高水平。高通货膨胀对社会稳定有影响。各国政府将控制通货膨胀放在首位，并表示可以容忍紧缩政策对经济的负面影响。

20世纪70年代的滞胀期警告了全世界的央行。当时，央行对经济放缓的容忍度不够，这导致了高通胀。为了避免重蹈覆辙，当前央行控制通胀的态度和信心坚定，其积极的紧缩政策将在年底前继续实施，7月和9月的加息高潮仍将对大宗商品市场构成压力。

王莹莹说，从根本上说，铜消费在第二季度已经显示出放缓的迹象。在欧洲和美国，高房价和高信贷成本导致新屋开工和建筑支出同比下降。虽然疫情后国内消费有所恢复，但除了基建预期和光伏风电新能源汽车外，其他行业很难有好的表现。不过，从供给来看，铜矿产能释放周期终于开始兑现。

据了解，卡莫阿二期20万吨新产能已于3月提前投产，英美资源旗下28万吨奎拉韦科铜矿也即将投产，这是今年以来最大的一次增产。此外，南美铜矿的最大干扰已在上半年结束。例如，秘鲁Cuajone铜矿自2月28日以来的停产已于4月底结束，五矿资源旗下Las Bambas铜矿自4月20日以来的停产也已于6月11日恢复生产。

王莹莹表示，不仅如此，铜冶炼产能也已恢复正常。方圆老线和祥光已相继复工复产，吴昕、大冶和野夫的新增产能将在下半年逐步释放。供应将变得宽松是大势所趋。技术面上，伦通跌破震荡一年多的区间低点8740美元/吨，开启下行区间。宏观、基本面和技术面共振下，铜价继续下行是大概率事件。在美联储政策转向之前，我们倾向于铜价仍处于下行趋势。

此外，说，6月份，在基础设施方面，挖掘机和重型卡车的销售表现不太好。据第一商用车网初步数据显示，今年6月，中国重卡市场销量约5.4万辆（计费口径），较今年5月微增10%，较去年同期的15.77万辆减少66%，净减10.4万辆；5月挖掘机产量为2.09万辆，同比增长-42%，累计同比增长-52%。据M统计，今年5月镀锌开工率为68.57%，而去年同期为87.36%。