包钢稀土 包钢股份与北方稀土重组

中国时报（www.chinatimes.net.cn）记者李凯旋·李贝贝北京报道。

谁拥有产品的定价权？绝大多数公司会回答说，产品的价格应该由卖方结合市场情况决定。但这可能不适用于包钢。尽管持有大量稀土精矿资源，包钢并不敢轻易提高价格，其大买家北方稀土很可能会否认价格并不购买。

7月19日，包钢股份公布了三季度与北方稀土的稀土精矿成交价格，价格较二季度下降35%，引发市场关注。值得一提的是，2022年包钢股份根据市场走势上调稀土精矿价格多次被北方稀土拒绝。最终，包钢两次降低价格，使新合同得以签署。

随着钢材市场交易的减弱，稀土精矿扛起了包钢收入的大旗，其销售价格是包钢业绩的重要决定因素。那么，作为卖方的包钢为什么不敢提价呢？谁掌握稀土精矿的定价权？

大幅降低稀土精矿价格

一旦价格调整，包钢和北方稀土将站在风口浪尖上。根据公司2022年通过的议案，每季度上半年，包钢股份将重新确定与北方稀土相关的稀土精矿日常关联交易价格，并与北方稀土重新签订稀土精矿供应合同或补充协议。

7月10日，包钢股份披露《关于2023年第三季度稀土精矿关联交易价格调整的提示性公告》。根据公告，包钢新季度稀土精矿相关交易价格调整为不含税20176元/吨（干重，REO=50%）。根据相关计算公式，REO每增加或减少1%，不含税价格将增加或减少403.52元/吨。

值得注意的是，今年二季度包钢稀土精矿成交价格为31030元/吨。相比之下，第三季度稀土精矿的交易价格下降了35%。此外，记者注意到，今年一季度以来，包钢稀土精矿价格一降再降，其一季度定价为35313元/吨。

“太低了，而且跌幅比市场想象的要大得多。”一位包钢股份的小投资者告诉《华夏时报》记者。根据中国稀土行业协会发布的数据，今年以来稀土价格指数一路走低，最大跌幅超过35%。不过，镨钕氧化物等主要稀土产品的价格在6月份出现反弹，环比涨幅接近7%。

“包钢股份作为国内大型稀土贸易和供应商，三季度大幅下调稀土精矿交易价格，对稀土后市预期产生影响。不过，机器人和新能源汽车目前正处于火热期，后续稀土市场的走势应该不会太差。”7月13日，一位证券市场分析师对《华夏时报》记者表示。

独家供应担心买家不买账？

调价公告一出，包钢股份的投资者就不情愿了。在投资者看来，包钢稀土精矿卖得太便宜了。天眼查显示，包钢股份和北方稀土被认为是“一家人”，其大股东均为包钢集团，后者持有包钢股份55.02%的股份和北方稀土36.84%的股份。

《华夏时报》记者了解到，包钢集团拥有全球最大稀土矿白云鄂博矿的独家采矿权。自2015年以来，包钢集团白云鄂博矿开采的稀土精矿独家提供给包钢股份，而包钢股份则独家向北方稀土提供稀土精矿，他们之间形成了供应链。

根据包钢股份与北方稀土的协议，双方将根据市场产品价格和实际质量的波动情况，每季度协商调整稀土精矿的交易价格。其中，如果稀土市场上的产品价格波动较大，稀土精矿的交易价格也会波动，否则将保持稳定。

包钢和北方稀土原本按照价格机制进行交易，但这种平衡在2022年被打破。2022年6月23日，包钢股份发布调价公告，将稀土精矿价格调整至39189元/吨，北方稀土经审议通过后需与包钢股份重新签订合同。

与2022年初的价格相比，包钢突然将稀土精矿的销售价格提高了46%。北方稀土看到这个价格坐不住了，但随后的股东大会未能通过该协议。2022年10月26日，包钢股份再次调价，价格略低于上次定价37230元/吨。同时，包钢股份还在公告中表示，在原价基础上的减持是基于双方在稀土原料供需方面互为最大客户，多年来有着良好的合作关系。言下之意，这已经是包钢给出的“友谊价”了。

2022年11月9日，包钢股份再次发布关于拟调整稀土精矿销售模式的提示性公告。公告显示，若北方稀土仍无法获得审核通过，双方无法按照现有交易模式开展稀土精矿购销业务。为保证公司稀土精矿销售业务的正常开展，公司将根据相关规定采取招标、拍卖等公开方式销售稀土精矿。作为长期稳定的大客户，北方稀土可以参与公司的公开销售。

从公告内容来看，上述公告对包钢股份颇具最后通牒意味。有投资者甚至认为，如果双方无法就此事再达成共识，那么包钢和北方稀土可能从此“分道扬镳”。包钢稀土精矿销售已回归市场，不会再出现“贱卖”。

2023年11月10日，北方稀土召开股东大会，但包钢给出的稀土精矿销售价格仍未通过。直到2022年12月，包钢股份才将精矿价格下调至35313元/吨，北方稀土股东大会通过了这一方案。

《华夏时报》记者从金属行业专业人士处了解到，虽然包钢和北方稀土一直在进行稀土精矿交易，但与其他金属相比，稀土精矿是极其特殊的产品。“市场上有氧化钕、氧化铈等稀土氧化物的市场价格，但没有稀土精矿的市场价格。华北和包钢的稀土精矿价格是按照双方研究的公式计算的。”上述金属行业专业人士告诉《华夏时报》记者。

这一点包钢也有过解释。自2022年6月包钢股份股价大幅上调以来，其股价经历了一个涨停。随后，上交所下发问询函，要求包钢股份说明大幅涨价的合理性以及是否存在内幕交易。

在包钢股份的回复中，投资者可以了解到双方的定价方式。《华夏时报》记者查询公告后了解到，包钢稀土精矿的定价仍由稀土氧化物的价格和走势决定。以2022年6月的价格上涨为例，根据Baichuan.com和Ruidao.com等五个网站的数据，2022年1月至5月稀土氧化物的价格上涨了约38.53%。在此基础上，包钢决定提价。

此外，包钢股份表示，稀土氧化物价格远高于稀土精矿价格。然而，包钢稀土精矿的定价需要考虑加工产量等因素。从投资者的反应来看，包钢股份的投资者一直认为稀土精矿的销售价格过低，包钢股份作为行业上游，在定价上应该有话语权，“腰杆”应该立起来。然而现实情况是，一旦包钢的提价让北方稀土无法接受，北方稀土就会在股东大会上否决这一价格，而为了促进两者之间的交易，包钢也多次降低价格。

“市场化之路”困难重重

间接坐拥全球最大稀土矿，为何包钢在价格上不敢与北方稀土竞争，反而不断让步？

《华夏时报》记者了解到，这可能与稀土作为资源的特殊性有关。公开资料显示，北方稀土是全球最大的稀土分离企业、中国四大稀土集团之一，分离产能和总量控制目标均接近两部委下达指标的50%。

此外，作为国家战略资源，我国稀土精矿的生产、销售和流通受到严格控制。稀土精矿在四大稀土集团内部使用，市场流量很小。这意味着，首先，稀土精矿很难市场化，更不用说市场化定价了；第二，虽然有四个稀土集团，但每个集团的技术水平不同。包钢股份还在公告中提到:“不同产区稀土矿的资源禀赋、成分、价值和价格存在较大差异。因此，稀土精矿找不到类似的可比产品，价格没有可比性。”

这意味着，如果包钢和北方稀土“撕破脸”，包钢的稀土精矿可能很难再找到大买家，价格也将不得而知。

然而，包钢股份的投资者在两者的定价大战中“破防”了。原因是北方稀土的投资者有投票权，他们可以对包钢给出的售价投赞成票和反对票。然而，正如包钢股份的投资者所言:“他们不仅无权对销售价格进行投票，而且如果销售价格很高，他们还会受到质疑。”在包钢股份的投资者看来，作为一家上市公司，其自掌握在他人手中，这简直是“荒谬”。

更重要的是，稀土精矿的定价成为影响包钢股份业绩的根本原因。数据显示，2022年包钢股份处于亏损状态，归属于上市公司股东的净利润为-7.3亿元，同比下降125.47%。尽管同比下降16.26%，包钢股份的营收仍达到721.72亿元。

包钢股份表示，亏损的主要原因是公司钢材产品毛利率大幅下降，销量同比减少，利润水平大幅下降。也就是说，稀土精矿的销售一直是包钢股份的主要收入来源之一。股东们担心，如果继续以这个价格销售，今年的业绩能否保住还是未知数。

有投资者在投资平台上留言:“为什么富山会给包钢股东带来很深的伤害？”原因在于稀土精矿的定价权仍是焦点。然而，目前的价格和机制是否合理可能仍然是一个问号。针对文中提到的问题，《华夏时报》记者多次致电包钢股份并在官网后台留言进行采访，但截至发稿仍未得到回复。后续，新闻发布会将继续关注两者之间稀土精矿定价的进展。