国际期货

市场焦点

如果你买入纳斯达克指数前七名的股票，今年迄今的回报率为17.92%。

纳斯达克100指数今年迄今的回报率为7.99%。

本周市场重要经济数据和新闻:

周三:美国消费者物价指数数据

周四:美国PPI数据，美联储公布3月货币政策会议纪要。

周五:密歇根大学消费者信心指数、4月一年通胀预期。

美联储官员讲话时间表:

周三:美联储州长鲍曼发表了讲话。

周四:纽约联储威廉姆斯和芝加哥联储古尔斯比发表讲话。

公司财务报告:

4月12日:摩根大通、富国银行、花旗银行和道富银行。

市场总结和预期:

在重要通胀数据发布前夕，波动率指数反弹，看跌期权成本相对上升，反映了多头对冲的上升，即市场正在为美联储推迟降息做准备。对冲基金上周连续两周抛售全球股票，减少了对降息的押注。

今天晚些时候公布的CPI数据不仅要关注整体数据，还要关注核心CPI能否继续降温。如果今天的数据仍然反映通胀保持相当稳定，那么说服美联储在6月份降息将更加困难。目前市场预计6月份降息的概率只有50%以内，这表明市场对何时降息相当困惑。今年年初以来，支撑市场的主要来自AI概念带动企业盈利以及降息预期。然而，预计降息次数将从年初的7次减少到现在的3次，甚至可能不会减少。如果10年期国债利率突破4.5%并接近5%，美股将不可避免地回落。标准指数500的市盈率处于21倍的高位，其中七大企业的PE为31倍。在债务利率接近5%的环境下，保持31倍的市场化利率是极其困难的。因此，4月份的通货膨胀数据和公司财务报告对股市下一季度的表现非常重要，而由于这个未知的原因，股市最近只是波动，缺乏方向。

总之:今天的CPI数据，尤其是核心通胀不能出问题，否则将极大影响市场对利率走势的预期，拖累美股市场。然而，即使通过了今天宣布的CPI测试，美股也将不得不在晚些时候面对企业财务报告，而企业财务报告的重点不是它们在第一季度获得了多少利润（因为美国企业相对透明，市场可以大致预测企业业绩），而是市场关注的是管理层对今年的展望。

目前确实很难制定策略，因为美国股市缺乏一个大方向。笔者希望美国股市能够经历更深层次的调整，从而在较低的水平上寻找翻身的机会。然而，即使对冲基金最近几周减持了股票，AI概念股回落，就业数据理想，降息预期下降，美股仅在区间内波动。可以看出，多头仍然是市场的主导。展望美股市场的深度回调，一定会有意想不到的重大消息。

中国国际期货（香港）特约评论员:黄国佳

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