春节后玻璃期货的持续走弱引起了市场的关注，尤其是近日跌幅有所扩大，玻璃现货市场也开始了新一轮的降价。
中信建投期货能源高级分析师胡朋表示，春节以来，国内玻璃期现货价格大幅下跌，期货价格领跌，跌幅略大于现货。“春节后，玻璃期货主力合约FG2405价格下跌约320元/吨，跌幅近18%；期间华北5mm玻璃现货价格下跌240元/吨至1640元/吨，跌幅约13%；华中地区现货市场价格下跌280元/吨至1700元/吨，跌幅约14%。”他说。
昨日，玻璃期货价格创7个月新低，弱势程度超出市场预期。“玻璃供给上升到高位，需求疲软，库存持续积累，价格下跌不难理解。”胡朋表示，不过，近期玻璃期价连续下跌，盘面估值在创出新低之前已经被大幅压缩，已经跌破1500元/吨的整数关口。这种疲软的表现超出了市场预期。
“近期玻璃现货价格连续大幅下调，期货市场也在百元级别跟随下跌，可见供需双方对玻璃市场的预判仍难乐观。”方正中期期货分析师魏朝明说。
在他看来，春节前玻璃现货市场受低库存和高需求预期推动，估值水平较高；春节前玻璃深加工企业货款状况不佳，春节期间玻璃企业库存季节性积累。春节过后，下游需求的缓慢释放速度相互叠加，共同促成了玻璃期现货市场的深度下跌。“这种跌势一直延续至今，反映出市场对玻璃高供给、高库存的谨慎态度和对玻璃需求的悲观预期。”魏朝明说。
据了解，近期浮法玻璃日产量为176455t/d，较去年同期增长11%。目前玻璃日熔产能创新高，供应端对价格形成明显压力。需求方面，由于房地产持续下行，目前房地产企业销售困难，进而导致玻璃深加工企业回款困难；竣工面积大幅下降，玻璃需求大幅减弱。
“玻璃下游需求平淡，深加工订单表现一般。由于玻璃价格持续下跌，深加工企业对原膜的需求也一直保持在走量，不会出现大规模囤货的情况。”广发期货分析师蒋表示，深加工企业仍然受到现金流的影响，很多订单因为货款问题而不接。
“在供给增加和需求减弱的双重利好影响下空，近期浮法玻璃库存持续增加，最新上游库存已超过300万吨。除了目前需求疲软，市场对中长期玻璃需求持悲观态度。2022-2023年房屋施工面积持续下降，2024年竣工面积下降是大概率事件。”胡朋说。
值得注意的是，玻璃市场的负反馈是在现实和预期疲软的情况下形成的。
据姜介绍，节后复工以来，下游的玻璃一直处于待用待收状态。“由于现货价格持续下跌，买涨不买跌的心态使得中下游基本处于下跌观望状态。”她说。
采访中记者了解到，较高的供给和低迷的需求是目前玻璃的压力来源，在负反馈下盘价会被打到成本线附近。
最新数据显示，中国现有浮法玻璃生产线259条，总日熔化能力176465吨，比去年同期161730吨的日熔化水平高出近9%。
“从生产数据来看，1-2月平板玻璃产量16194万标箱，同比增长7.7%。所以供应的明显增加给玻璃的基本面带来了很大的压力，这也是春节后玻璃厂的坡度大于去年同期的原因。”姜对说道。
在宏业期货分析师范阿娇看来，玻璃持续走弱的主要因素在于需求疲软。“今年工地复工较晚，下游深加工订单数据没有起色。在市场的观望情绪中，旺季的‘金三银四’需求被证伪。”范阿娇说，再加上去年深加工回款特别差，尤其是项目单和包角楼，资金缺口无法缓解，购买意愿自然减弱。
目前玻璃市场的重点是上游产销的即期表现和下游深加工的订单反馈。“实际需求传导不佳，宏观预期未见看涨迹象，盘面形成负反馈，压制了工业利润。叠加产能持续增加，成本端纯碱降价带动玻璃成本下降，导致降幅更大空。”范阿娇说。
从上周市场可以看出，沙河地区保价政策提振的产销难以为继，库存只是因为车辆控制才从上游转移到中游贸易商。而且区域间货源流通现象加剧，沙河、东北低价货源外溢，挤压其他区域市场。外部价格下跌，开始新一轮降价。大部分原创电影企业选择以价换量来缓解库存压力。
记者了解到，上周末玻璃产销率走弱，价格下跌阶段下游“买涨不买跌”特征明显。受下游观望情绪和期货价格下跌影响，玻璃企业近期开始新一轮下跌。沙河现货价格上周末下跌。昨天，华北、华东、华南地区现货价格均大幅下跌。由于上游生产企业库存不断积累，企业更愿意降价促销。
“从市场驱动来看，高供给、高库存、需求疲软的局面仍在持续，玻璃市场仍难言拐点。”魏朝明表示，从估值来看，玻璃的现货和盘面价格已经跌破部分企业的全成本，价格继续下探或面临阻力。
“目前玻璃盘已经跌至成本线附近，利润空边际走弱。”姜说，但是，整个市场现在笼罩在一种悲观的气氛中，许多地区的生产和销售不到60%。沙河地区前期实行保价政策缓解自身库存压力，但沙河产销短暂好转几天后又重回低迷，现货价格进一步扩大跌幅。
在她看来，目前的下游需求和对未来的悲观态度并不能扭转目前的负反馈，玻璃厂在库存的压力下不断被迫下调。
“目前玻璃市场的负反馈还在继续，盘面还没有看到止跌的迹象。但盘面已经跌至成本线附近，此时中下游库存处于低位。如果宏观利好带动情绪反转，不排除中下游集中补库的情况。”蒋表示，不过，短期内市场并未出现反转的多头驱动，预计短期内仍将维持弱势。
魏朝明认为，目前下游补库需求可能阶段性释放，期货市场波动在逼近边际成本后会加剧。“主力合约和次主力合约在1500元/吨左右有买入对冲的安全边际。建议有补充低价供应计划的中下游企业买入2405合约，普通投资者逢低参与2409合约。”他说。
业内人士提醒，市场参与者需要清醒地认识到，当前需求疲软存在季节性共振因素。终端原有冬储消耗完毕后，他们要短期关注下游春季补库对市场的托底效应，趋势投资者要谨慎，避免过度追涨空。
本文来自期货日报。
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