4月份以来,铁合金价格触底反弹,锰硅反弹幅度接近10%和8%。
“一方面是整个黑色系商品情绪的恢复,另一方面是铁合金本身基本面的改善。”广发期货铁合金研究员徐一丹表示,从整个黑色产业链来看,经过一季度的价格下行,盘面价格基本已经完全定价,偏悲观,情绪明显有所恢复。这种修复伴随着宏观利好消息的出现,如加快发债进度,推进“以旧换新”政策,以及产成品库存从高位平稳去除,铁水生产缓慢复产。目前,产成品的供需并不存在大的矛盾。
方正中期期货铁合金高级分析师卜认为,本轮行情的主要上行动力在于原材料端。锰矿价格的持续上涨和煤炭价格的企稳导致锰硅现货生产成本上移。此外,锰硅厂商持续减产,供应面压力有所减弱。锰硅现货价格企稳回升,但现货价格较原料价格略有上涨。
据悉,从铁合金本身来看,供需平衡明显改善,更多是由于硅铁和锰硅生产企业长期低利润减少。3月份以来,随着减产的扩大,甚至出现了供需缺口,这也在一定程度上缓解了铁合金前期的库存矛盾。从4月份开始,铁合金的成本支撑逐渐增强。兰炭、化焦紧随其后,价格企稳回升,而锰矿在South32 Australia业务暂停后走出独立上涨行情,带动锰硅价格强势上涨。
西北地区商务人士告诉记者,目前现货市场情绪也有所恢复,产地和贸易商价格有所上涨,部分钢材招标价格略有上涨。但实际需求并没有明显恢复,钢材需求并没有增加。所以贸易商储备的积极性不高。涨价后,他们会更加观望,更加谨慎拿货。
徐一丹介绍,年初以来,铁合金呈现供需偏弱的格局。在供应方面,自去年11月以来,硅铁产量已经减少。今年以来,由于长期亏损和工厂仓库的堆积,厂家供应压力加大,减产速度加快。一季度产量同比下降10.23%。锰和硅的减产时间滞后于硅铁。3月份以来,宁夏、内蒙古等低成本地区压力加大,厂家加大了减产和维修力度。而广西、贵州等南方主产区年初以来开工率一直维持低位,长期亏损下厂家负担加重。在南北成本差距逐渐拉大的情况下,锰硅市场竞争进一步加剧。需求方面,炼钢需求恢复缓慢。一季度,中国粗钢产量2.6亿吨,同比下降1.9%。由于房地产新开工持续疲软,建筑工程开发缓慢,建材减产非常显著,减产幅度超过20%。海外粗钢产量逐步恢复,1-3月硅铁累计出口小幅增长。非钢需求方面,镁厂商定价意愿强烈,产量保持稳定,仍提振75硅铁需求;由于厂家持续亏损,第一季度产量略有下降。一季度非钢需求对硅铁起到支撑作用,但仍无法弥补炼钢需求的减少。
事实上,虽然目前现货市场价格有所上涨,但因为下游需求一般,原材料价格的涨幅与现货价格相比有限,锰硅行业的利润受到上下游的挤压。目前锰硅主产区大部分厂家处于亏损状态,去年大部分时间保持一定盈利的内蒙古也处于亏损状态。
此外,目前铁合金现货市场呈现生产成本上升,厂家生产利润仍处于较低水平。3月20日受飓风影响,South32矿澳洲锰码头受损,澳洲锰矿供应阶段性下降,锰矿价格持续上涨,其中澳洲矿、加蓬矿、南非矿等主流矿涨幅均超过10%。预计短期内锰矿价格将保持强势。4月份,化工焦价格也企稳回升。宁夏化工焦价格1480元/吨,较前期低点上涨120元/吨。上游煤炭价格企稳,焦煤期货价格反弹,可能带动化工焦价格继续上涨。总体来说,4月份由于锰矿价格上涨,锰硅现货生产成本上移,各地生产成本上涨300-350元/吨。
“3月下旬,随着内蒙古地区生产利润的不断压缩和厂家库存压力的逐渐加大,锰硅减产厂家数量迅速增加,产量大幅下降。1-3月锰硅周产量基本在20万吨左右。4月份,锰硅周均产量16.3万吨,环比下降15.7%。减产主要由内蒙古、云南、广西贡献,宁夏3月份大幅减产。短期来看,在利润尚未大幅恢复的情况下,预计锰和硅的产量很难出现反弹。”卜表示,4月份五大钢种产量变化不大,锰和硅的消费量仍明显低于往年。受利润和预期影响,钢厂补充原料意愿较弱。目前钢厂锰硅库存可用天数为16天,比去年减少3天左右。无论是从钢材消费量来看,还是从钢厂补库需求来看,短期内锰硅需求依然疲软。
对于铁合金的后市,徐一丹认为锰矿近期表现强势。今年3月,全球最大的锰矿South32宣布,受飓风影响,其澳大利亚业务将从5月份开始暂停。2024财年三季报表示,预计2025财年第三季度重启码头运营和出口销售,但替代运输方案也在评估中,外盘锰矿价格仍有望上涨。据估计,澳大利亚South32业务的关闭预计将导致250-350万吨的减产,但剩余的矿山将构成对冲South32减产的部分金额。结合全球运往中国的锰矿比重,预计今年中国锰矿进口量将下降3-5%,短期内锰矿价格将继续上涨。整体来看,铁合金将继续跟随其他黑色系品种维持强势表现,但上行高度取决于炼钢需求的恢复。因为锰矿,锰硅的价格会比硅铁强,硅和硅的价差还是会缩小空。
“目前,生产成本仍是锰硅期货价格的主要推动因素。短期来看,在锰矿价格强势上涨的带动下,锰硅期货价格有望继续上涨,但锰硅高库存仍对盘面构成压力。随着价格的不断上涨,盘面压力也在不断累积。预计5月份锰硅价格将有涨有跌,关注锰矿价格和化工焦价格变化。对于合金生产企业,关注低基数逢高卖保险的机会。”卜说。
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