铜市场的资金博弈引人注目，因此我们需要警惕高位回调的风险。
4月15日，M1#电解铜均价小幅上涨至76220元/吨。矿端扰动持续，铜矿全年供应紧张，可能存在小幅缺口。3月我国电解铜产量达99.95万吨，环比增长5.18%，同比增长5.06%。
4月冶炼厂检修期开始，预计国内电解铜产量将有所下滑。虽然粗铜和阳极板的供应有所增加，但仍难以完全弥补缺口。目前，由于铜精矿供应紧张，一些冶炼厂已经减产。
加工行业旺季需求状态不佳，需关注铜价下跌后的市场采购情况。铜杆、铜管等行业表现不一。电网建设已经见底，新能源汽车的降价浪潮带来了增量订单，而房地产市场仍构成拖累。
国内库存水平超预期，库存拐点可能推迟到4月份。全球主导库存为62.65万吨，较前一周增加3.22万吨。
海外二次通胀和补库预期推高铜价，供给端扰动提供支撑。但国内库存积压超预期，需求共振不足。需求核查期间，需密切关注库存拐点和去库存表现，判断需求接受能力。
操作上，短期资金博弈显著，重点关注持仓分析。短期或高位盘整，前高关注74000-75000支撑和78000阻力。
短期观点保持中性。
贺勋自选股票作家
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