今年一季度,铁矿石和钢材价格走势背道而驰。中国钢铁价格指数CSPI平均值为109.95点,同比下降6.29%。中国铁矿石进口均价为129.5美元/吨,同比增长10.6%。当钢材价格下降6.29%时,进口铁矿石价格不降反升,严重影响了钢铁行业的经济效益。
近期钢材价格企稳小幅反弹,进口铁矿石价格超预期大幅上涨。4月4日至4月19日,进口矿价格上涨19.5%,而同期螺纹钢价格仅上涨5.2%,钢铁行业继续承压运行。
从历史走势、利润与成本、需求与供给等因素来看,笔者认为今年铁矿石整体供给较为宽松,本轮铁矿石价格大幅反弹缺乏支撑,脱离供需基本面,难以长期高位运行。
铁矿石库存处于高位,但矿价占铁水成本的百分比已创历史新高。今年以来,钢铁行业呈现出高产量、高成本、高库存、低需求、低价格、低效益的特点。国家统计局数据显示,2024年一季度,我国生铁和粗钢产量分别为21339万吨和25655万吨,同比分别减少644万吨和500万吨。5种钢材月度表观消费量合计8996万吨,同比下降2014万吨,导致钢材社会库存在3月上半月逼近2022年创下的1800万吨高点。今年4月以来,港口铁矿石库存持续增加。截至4月19日,47个港口的铁矿石库存达到15223万吨,比去年10月13日创下的当前低点高出近3700万吨。生铁产量情况与47个港口铁矿石库存变化趋势一致,验证了铁矿石阶段性过剩的现实。
尽管铁矿石供应强于需求,但自2023年12月以来,钢企原燃料成本一直处于高位,严重侵蚀了钢企的利润。4月以来,在铁矿石港口库存增加的同时,铁矿石价格大幅上涨,且涨幅明显大于钢价涨幅。以青岛港62%澳粉现货指数为例。与3月底的价格相比,钢材价格上涨了17%,而同期钢材价格仅上涨了2%。目前,铁矿石在铁水成本中的占比接近60%,为2022年以来的最高水平,行业上下游风险共担的理念尚未得到明显体现。
此轮铁矿石涨价可能与一些非供需基本面的宏观因素有关。地缘政治冲突导致油价高企,并进一步影响了全球其他大宗商品。铁矿石作为一种重要的战略资源,在地缘政治冲突中也容易受到影响,其价格较高。此外,全球公共卫生事件缓解经济下行压力后,美国连续11次上调美联储基准利率至当前的5.33%,人民币汇率出现一定下行压力。2023年一季度人民币对美元平均汇率在6.8左右,目前在7.1左右。人民币汇率相对较低,在一定程度上支撑了进口矿的价格。
今年全球铁矿石需求预计将增加约1800万吨。国内市场方面,预计2024年铁水产量大概率减少。一方面,房地产将继续拖累优秀人才的需求。一季度国内房地产新开工面积17283万平方米,同比下降28%;新建商品房销售额21355亿元,同比下降28%。房地产开发商资金链紧张将继续拖累全年钢材需求。另一方面,3月份国家召开的两次重要会议明确提出了2024年能耗同比下降2.5%的工作目标,而钢铁行业的碳排放则排在前列。保守估计,2024年国内生铁产量将减少约1500万吨。
在海外市场方面,2024年,如果欧洲铁水产量增加300万吨,将非常乐观。主要增量将来自产业链转移的受益者印度和东南亚。但根据上海钢联的调查统计,2024年两地只能贡献1100多万吨铁水。综合来看,2024年全球铁水增量近500万吨,直接还原铁600万吨的预期增量将带动铁矿石需求增加约1800万吨。
铁矿石的供应端即将进入繁荣期。上图为根据澳大利亚工业科学与资源部的相关数据,铁矿石行业资本支出与铁矿石产量增量变化之间的相关性(1990-2023年)。可以看出,资本支出平均领先铁矿石产量的增加2.5年。在经历了2016年至2019年的低增长率后,相关资本支出将在2020年再次进入扩张阶段。按照2到3年的领先地位,未来铁矿石产量的释放是必然的。该部门甚至预测,到2029年,澳大利亚铁矿石出口量有望达到9.83亿吨。
根据上海钢联全球矿山核心数据库和4月份的最新独家调查结果,预计2024年全球铁矿石产量将增加或超过6600万吨,主要来自印度、中国、澳大利亚、巴西、乌克兰、利比里亚等国家。
以印度为例,乐观估计从2024年开始铁矿石的增量将达到2000万吨左右。近年来,印度钢铁行业进入快速发展期。印度钢铁矿业界人士表示,预计印度将在保持出口稳定的同时满足本国钢铁行业的发展需求。
非洲也即将开启产能加速释放期。预计2024年非洲国家铁矿石总产量将达到约1.1亿吨,同比增加900多万吨。据我的钢铁网统计,2023年至2024年,非洲将有8个新建或扩建的生产项目投产,随着产能的逐步释放,将提供重大增量。其中,南非作为开发程度最高的国家,在2022年和2023年受到恶劣天气、蝗灾、罢工、Transnet(南非国有物流公司)运输铁路限制的影响,其铁矿石生产表现自今年第一季度以来较为突出,这将有助于在2024年实现同比增长。
如上所述,2024年全球大部分地区的生铁产量可能会下降,能够带来明显增产的地区主要集中在印度和东南亚地区。2024年,全球生铁加直接还原铁的总需求将增加约1800万吨。但是,如果铁矿石价格保持在100美元/吨以上,预计铁矿石供应的年增量将达到6600万吨,这显然超过了需求的增量。在此背景下,铁矿石供给明显强于需求,矿价难以长期高位运行。
钢厂自律有助于提高利润水平。一季度,粗钢表观消费量降幅大于钢材产量降幅。如果钢厂不能很好地自律,继续保持目前的产量,就会有利润收窄的压力。钢厂只有认清市场形势,准确判断国内需求的长期缓慢下降趋势,统一思想,加强自律,清楚地认识到控制生产节奏对提高利润的关键作用,才能提高行业运行的质量和效益。以2021年下半年为例,据国家统计局统计,当年6月生铁日均产量达到253万吨后,钢厂自律行为加强,当年10月生铁日均产量降至203万吨,下半年生铁产量较上半年减少4300万吨。同期,2021年铁矿石价格从1500元/吨的高点跌破600元/吨至最低点,降幅达60%;同期,螺纹钢价格仅下降了20%。钢厂的自律行为不仅不会失去市场份额,还能更好地保护其盈利能力。
作者|智(作者系上海连刚电子商务有限公司铁矿石事业部副总经理)
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