格力空调2021年最新款 格力空调宁畅是新款吗

智通财经APP了解到，安信证券发布研报称，维持格力电器(000651)的“买入”评级。SZ)，且预计2021-2023年EPS为3.73/4.36/4.99元，12个月目标价为52.33元，相当于2022年动态市盈率的12倍。

事件:格力电器发布2021年三季报。2021年1-9月，公司累计实现营收1395.5亿元，同比+9.5%；实现业绩156.4亿元，同比+14.2%。折算到Q3，公司实现总营收475.4亿元，同比-16.4%；实现业绩61.9亿元，同比-15.7%，实现非业绩扣非59.7亿元，同比-9.3%；与2019年3季度相比，2021年3季度公司营收和业绩增长分别为-18.5%/-26.0%。

Q3空国内外销售景气度低迷，格力收入表现短期承压。该行认为，格力渠道改革成效已逐步实现，线上渠道业绩显著提升，后续收入业绩表现有望改善。

安信证券的要点如下:

第三季度单季度收入同比下降:

Q3空调整行业景气度低迷，格力营收增长承压。工业在线监测数据显示，2021Q3格力空内销和出口出货量同比+3.4%/+6.7%。受洪水、疫情、低端市场消费景气度低影响，Q3国内空市场景气度低，格力出货增速放缓。出口受到运力紧张的制约，三季度格力出口出货量保持稳定。

3季度末，公司合同负债余额达117.6亿元，同比+119.5%，较2019年3季度末增长3.6%，反映了经销商对后续行业景气度的积极预期。格力持续推进渠道改革，加大线上渠道建设。数据显示，Q3格力空调整线上销售同比+41.4%，线上渠道改革成效显著。该行认为，格力渠道改革成效将持续实现，后续收入有望重回正增长轨道。

第三季度的单季度盈利能力有所提高:

格力Q3季度销售毛差同比+1.4pct，主要是因为:1)格力加强成本控制，Q3销售费用率同比-2.7 pct；

2)龙头企业成本转移能力强，盈利能力受影响较小。Q3格力毛利率同比微降1.2个百分点。Q3原材料价格处于高位，格力的盈利能力仍有提升，体现出较强的抗压能力。Q3格力管理费率、R&D费用率、财务费用率分别为+0.3pct、+0.3pct和-0.7pct，基本保持稳定。Q3公司归母净利率同比+0.1厘，较2019Q3下降1.3厘，显示盈利能力仍大幅提升空。

Q3单季经营性现金流大幅增长；

格力Q3单季度经营性现金流净额+125.3亿元，同比+66.0%。Q3格力经营性现金流大幅增长，主要是公司销售回款能力提升，以及下游经销商主动发货，合同负债增加，导致Q3格力获得现金561.3亿元，同比+31.6%。

风险提示:原材料价格大幅上涨，房地产景气度大幅下降。