奥克斯公司现状

近年来，业务横跨家电、地产、电力设备、医疗、金融投资等领域的奥克斯集团，不仅面临行业竞争加剧，还面临疫情冲击、再融资压力等多重挑战。

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使降低

9月2日，中债资信给予奥克斯集团股份有限公司(以下简称“奥克斯集团”)主体评级A-，评级展望为“稳定”。

评级报告截图

中诚信称，奥克斯集团的应收账款占用大量资金，需要注意资金的回收。资产质量一般，债务负担沉重，短期偿债指标很差。

值得注意的是，联合信用对奥克斯集团的主体及相关债务一直给予AA+的信用评级。可以看出，两家评级机构给出的评级结果差异较大。

据“小债看行情”统计，奥克斯集团目前有3只债券，规模15亿元，其中5亿元将在一年内到期。

存续债券的到期分布

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业绩下滑，债务负担沉重

官网显示，创立于1986年的奥克斯集团涵盖家用电器、电力设备、医疗、房地产、投资等领域，连续多年位列中国企业500强。

目前，奥克斯集团旗下拥有两家上市公司，三星医疗(601567。SH)和奥克斯国际(02080。HK)。

奥克斯集团官网

从股权结构来看，奥克斯集团的控股股东为宁波源兴实业投资有限公司，持股比例为65%，公司实际控制人为自然人郑坚江。

所有权结构图

去年，由于疫情和空调整行业竞争加剧，奥克斯集团营业收入和利润大幅下降，非经常性损益大大补充了其利润。

今年上半年，奥克斯集团实现营业收入156.02亿元，净利润1.78亿元，经营性现金流净额9.34亿元。

净利润的变化

截至今年6月底，奥克斯集团总资产386.3亿元，总负债246.97亿元，净资产139.33亿元，资产负债率63.93%。

值得注意的是，随着奥克斯集团新增融资租赁业务和原有医疗业务的扩张，其债务规模持续增加，债务负担更重。

高财务杠杆

小债市场债务结构分析显示，奥克斯集团以流动负债为主，占总债务的78%，债务结构有待优化。

截至今年6月底，奥克斯集团流动负债为192.31亿元，主要为短期借款和应付账款，其一年内到期的短期债务共计61亿元。

相比短期债务规模，奥克斯集团流动性不足，账面上的货币资金只有48.04亿元，不足以覆盖短期债务，存在一定的短期偿债压力。

备付金方面，截至今年3月末，奥克斯集团银行总授信额度349.4亿元，未使用授信额度225.8亿元，可见其间接融资渠道畅通，财务弹性良好。

银行信贷

此外，奥克斯集团非流动负债54.66亿，主要为长期借款和应付债券，长期有息负债合计39.51亿元。

综合来看，奥克斯集团刚性负债125.61亿元，其中主要短期有息负债占比68%，有息负债率51%。

有息负债很高。2020年，奥克斯集团的财务费用高达6.58亿元，高额的销售和管理费用将严重侵蚀公司利润。

在融资渠道方面，拥有两家上市公司的奥克斯集团渠道多元化。除了发债、借款，还通过应收账款、股权、股权质押等方式筹集资金。

值得注意的是，2019年以来，由于融资流入大幅下降，在偿还大量负债后，奥克斯集团融资净现金流持续流出，可见其外部融资环境恶化。

融资现金流情况

资产质量方面，奥克斯集团应收账款和存货处于较高水平，关联方占用资金规模较大，存在一定回收风险。

截至2021年3月末，奥克斯集团限制性资产账面价值共计69.12亿元，占总资产的17.92%，限制性资产规模较大。

总的来说，奥克斯集团业绩下滑，投资收益对营业利润影响较大；财务杠杆高，短期偿债压力大；资产质量一般，应收账款和存货较大。

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“家电之王”

1986年，25岁的汽车修理工郑坚江毛遂自荐，承包了一个只有七八个人、负债20多万元的乡镇小厂，生产电视天线、电度表外壳等产品，赚到了人生第一桶金。

三年后，郑坚江通过为其他企业配套生产电能表外壳，看到了整机的市场潜力，于是投入到电能表整机制造领域。

1994年5月，郑坚江将目光投向空调音器，引进国外技术和设备，开始生产Oaks 空调音器，年产能50万台。

奥克斯集团董事长郑坚江

此后，郑坚江将业务触角伸向房地产、医疗等行业，集团业务开始走多元化道路。

2000年，郑坚江成立奥克斯地产，正式涉足房地产，开发了史圣丽都、史圣华城、超级市场史圣天成等楼盘，在宁波颇有名气。

随后，郑坚江进入变压器制造和医疗服务领域。2001年，他投资3.2亿元，占地250亩的三星智能工业城建成投产。

2011年，三星电气在a股上市，后更名为三星医疗，是中国最大的电能表制造商之一。

值得一提的是，格力与奥克斯的行业竞争已经持续多年，近年来愈演愈烈。

2015年和2017年，格力电器以涉嫌专利侵权将奥克斯告上法庭，涉案赔偿金额超过1亿元。

2019年，格力电器再次实名举报奥克斯，并在官方微博发布了致国家市场监督管理总局的举报信——《关于奥克斯空勾兑有限公司生产销售空勾兑产品不合格的举报信》。

如今，业务横跨家电、地产、电力设备、医疗、金融投资等领域的奥克斯集团，不仅面临行业竞争加剧，还面临疫情冲击、再融资压力等多重挑战。