每经记者江悦每经编辑肖
大多数人在比较基金业绩的时候,最喜欢的就是排名。
《全国商报》之前的报道中提到,“冠军基金魔咒”每年都会发生,所以我们需要更系统地评估投资机会的优劣,比如从收益预期和风险的角度。
回报率很好办,随便检查一下就能轻松发现。如何衡量风险?
说到这里,有一个指标不得不提,那就是夏普比率。大多数小白人可能不太了解它。国家商报记者今天就给大家上一堂简单的科普课。
我们先来看一个例子。A和B在同一时间段内获得了不同的收益:A在一次交易中赚了2万元,B赚了5000元。谁的投资好?
毫无疑问,很多人会选择A,因为他收入高。
其实我们看到高收益的时候,往往忽略了一件事——风险。作为一个相对专业的投资者,我们不仅会看绝对收益,也会看单位风险获得的收益。这时候夏普比率就大有用武之地了。
所谓夏普比率,也称夏普指数,是基金业绩评价的标准化指标。是能综合考虑收益和风险的三大经典指标之一。
计算公式为:夏普比率=[E(Rp)-RF]/σp[其中E(Rp)为投资组合的预期收益率;Rf是无风险利率;σp是投资组合的标准差】。
简单解释一下。众所周知,投资有一个约定俗成的特点,即投资标的的预期收益越高,投资者所能承受的波动风险就越高;反之,预期收益越低,波动风险越低。因此,理性投资者选择投资标的和投资组合的主要目的是追求固定风险下的最大收益;还是追求固定预期收益下的最低风险。任何事情都要性价比,夏普比率就是风险和收益的性价比。
因此,在上面的公式中,需要计算投资组合每单位总风险会产生多少超额收益。意味着投资者每承担一次额外的风险就能获得一些回报,这将有助于投资者判断是否值得付出更多。如果计算结果为正,说明基金收益率高于波动风险;如果是负的,资金运作的风险高于收益率。换句话说,比率越高,投资组合越好。
一般来说,夏普比率会设定一定的区间,设定不同的区间,所以计算出来的夏普比率会有很大的不同,所以还是有一定的局限性。标准差用于调整收益的风险,其隐含的假设是被考察的投资组合构成了投资者的全部投资。所以在考察单只基金的时候,最好是对比同类型的基金,这样更客观,夏普比率的准确性也更好。
那么,从哪里可以查到基金的夏普比率呢?
最简单的就是你可以在晨星网站上点击某个基金的具体页面,下面会有具体的锐比信息(如图)。或者可以登录Wind金融终端和东方财富choice软件。
理论完了,我给你举个更有操作性的例子。
有两只净值型产品,A的历史收益率为5.5%,B的历史收益率为6.5%,但产品A的夏普比率远高于产品B,你选哪个?
显然,在承担相同单位风险的情况下,产品A的收益更高,买产品A可能更划算。
如果用夏普比率来比较基金和银行存款,那么这个指数实际上反映了单位风险基金的净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正,则说明基金在计量期内的平均净值增长率超过了无风险利率。如果以同期银行存款利率作为无风险利率,则说明投资基金优于银行存款。
据《国家商报》记者了解,夏普比率的主要启示是,投资不仅要看收益率,还要看承担多少风险。收益和风险是齐头并进的,一定要考虑收益和风险与自己投资目标的匹配。通过这个比率,你可以判断你持有的风险资产的波动性相对于无风险资产给你带来了多少额外收益,从而帮助你判断你是否能接受那个水平的风险。
需要注意的是,夏普比率没有标杆,所以它的大小本身没有意义,只有和其他组合比较才有价值。
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