太阳能前十名

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2021年，诸多光伏变量的叠加会对企业经营产生怎样的影响？

通过对核心业务数据的梳理和分析，可以从一个特殊的角度看到整个行业面临的一些机遇和挑战。本期黑鹰光伏认真梳理了2021年上半年征战三大资本市场的115家主流光伏上市公司的核心经营数据，产生了前十的排名，具体如下:

1.收入排名；2.订单清单；3.外资排名；4.融资清单；5.造血能力排名；6.总资产清单；7.总负债清单；8.资本实力排名；9、R&D投资排名(包括投资比例)；10.员工规模排名。

首先来看115家光伏上市公司上半年的整体经营业绩:

【一】营收排行榜[1]收入排名

据黑鹰光伏统计，2021年上半年，115家光伏上市公司共实现收入4014.86亿元，同比增加1153.93亿元，增幅40.33%。

其中，10家公司上半年营收超过100亿元，较去年同期增加2家，分别是股份和太极实业。排名前三的公司与去年同期相比没有变化。第一名是隆基，总营收350.98亿元。第二名是通威，总营收265.62亿元；第三名TBEA总收入225.31亿元。

从增速来看，光伏行业整体仍保持较高的增长势头。据黑鹰光伏统计，上半年有92家企业实现营收正增长，占比80%。其中，86家企业营收增幅超过10%，46家企业增幅超过50%，14家企业增幅超过100%。如CNC涨幅231.08%，新特能源涨幅131.29%，大全新能源涨幅110.56%，中环股份涨幅104.12%。据统计，在20%营收下滑的光伏企业中，有13家企业降幅超过10%。

【二】订单排行榜[2]订单列表

营收规模代表了光伏企业在过去一段时间内的业绩，而预付款则意味着手中订单的规模，也可以显示出不同企业在产业链中的竞争地位和影响力。

据黑鹰光伏统计，截至2021年6月底，96家光伏企业累计预收账款501.16亿元，同比增长47.84%，整体保持快速增长(部分企业未披露预收账款数据)。

其中，43家光伏企业预收金额超过1亿元，16家企业预收金额超过10亿元，前三名分别是隆基股份预收57.52亿元，晶盛机电预收40.07亿元，TBEA预收39.59亿元。

据统计，上半年至少有65家光伏企业预收款规模实现正增长，54家企业预收款增幅超过30%，30家企业预收款增幅超过100%。如东方日盛预收款增长295.18%，晶盛机电增长181.24%，先锋智能增长158%，中环股份增长141.50%。

【三】对外投资排行榜[3]外国投资排名

数据显示，不少光伏企业仍在加速扩张。据笔者统计，2021年上半年101家光伏企业对外投资总额为1584亿元，同比增加575亿元，增幅为56.96%。

其中，投资1亿元以上企业84家，投资10亿元以上企业34家，投资100亿元以上企业3家，分别为隆基股份，境外投资225.94亿元；三峡能源，对外投资136.69亿元；计算机数控，外资101.15亿元。

据统计，67家企业对外投资规模正增长，其中19家企业对外投资规模在10亿元以上，前三名为数控、美昌、隆基，对外投资分别增加86.85亿元、59.55亿元、50.86亿元。

【四】筹资排行榜[4]融资清单

在激烈的扩张潮下，尤其是对企业可持续融资能力的考验。笔者认为，净融资规模不仅可以显示企业资本市场的影响力，还可以显示企业的前瞻性战略。

事实上，很多光伏企业在提高资本实力的同时，也在加大投入。据黑鹰光伏统计，2021年上半年104家光伏上市公司融资现金流净额为572亿元，同比增加228.49亿元，增幅为66.51%。

具体到企业层面，两极分化现象非常明显。例如，上半年共有44家企业融资额超过1亿元，占比仅为42.31%；另有44家企业现金流为负(资金净流出)。据统计，上半年44家企业现金流量净额同比下降，融资形势似乎不容乐观。

【五】造血排行榜[5]造血排名

由于外部融资环境充满不确定性，此时企业需要争夺自身的造血能力(经营性现金流)。为了满足扩大资金规模和增强资本实力的需要，许多企业把提高自身造血能力(经营性现金流)作为重要的战略手段之一。

整体来看，光伏企业造血能力仍在快速提升。据黑鹰光伏统计，2021年上半年，104家光伏企业合计造血278.94亿元，同比增长41.14%。

其中，67家企业经营性现金流净额为正(资金净流入)，39家光伏企业经营性现金流净额在1亿元以上，10家企业经营性现金流净额在10亿元以上。排名前三的企业分别是TBEA，经营性现金流净额47.45亿元，三峡能源38.8亿元，通威股份30.8亿元。

此外，经营性现金流为负(资金净流出)的企业有28家，最低的三家企业为阳光电源、海友新材和福斯特，经营性现金流净额分别为-31.3亿元、-8.79亿元和-6.32亿元。

从增速来看，上半年共有44家企业经营性现金流量净额实现正增长，7家企业增长规模超过10亿元。企业前三名分别是TBEA、大全新能源和通威，同比分别增长32.88亿元、25.25亿元和20.64亿元。

另有60家企业经营性现金流量净额出现负增长，下降最快的三家企业为阳光电源、海友新材和福斯特，分别减少30.36亿元、9.16亿元和8.61亿元。

【六】总资产排行榜[6]总资产清单

随着光伏企业整体的不断扩张和壮大，其总资产规模不断创下历史新高。

据黑鹰光伏统计，截至2021年6月底，115家光伏上市公司总资产合计18910亿元，同比增加3883亿元，增幅25.84%。

其中，48家企业总资产超过100亿元，9家企业总资产超过500亿元，前三名为三峡能源、TBEA和隆基，总资产分别为1850.85亿元、1102.90亿元和971.31亿元。

据统计，至少有94家光伏企业总资产实现正增长，31家企业总资产增幅超过50%，11家企业增幅超过100%。

【七】总负债排行榜[7]总负债清单

需要警惕的是，光伏企业在资产快速增长的同时，负债总额也在不断增长。

据黑鹰光伏统计，截至2021年6月底，115家光伏企业负债总额达到11111亿元，同比增长20.40%。

其中，87家企业债务总额超过10亿元，多达27家光伏企业债务总额超过100亿元。据统计，88家光伏企业总债务规模正增长，35家企业总债务增幅超过50%，14家企业增幅超过100%。

【八】资本实力排行榜[八]资本实力排名

净资本=现金储备-短期(有息)债务。很大程度上反映了一个企业的资本实力，甚至可能面临的资金压力。

据黑鹰光伏统计，截至2021年6月底，115家光伏上市公司净资本合计636.93亿元，同比增加853.59亿元。

数据还显示，光伏企业之间的资本实力差距正在加大。例如，净资本超过10亿元的企业有33家，净资本为负的企业有37家，即企业拥有的现金储备不足以覆盖短期有息负债，17家企业的资本缺口超过10亿元。

其中隆基、三峡能源、TBEA资本实力最强，净资本规模均在百亿元以上。

从增长情况看，上半年，79家企业资本实力实现正增长，27家企业增量超过10亿元。前三名企业分别是三峡能源，增加206.35亿元，GCL新能源，增加90.68亿元，信义太阳能，增加65.03亿元。

【九】研发投入排行榜[9] R&D投资排名

纵观光伏发展史，技术创新是企业长期发展壮大的基础。

黑鹰光伏统计数据显示，光伏行业整体都在投入研发。100家光伏企业R&D投资总额约136.85亿元，同比增长51.23%。。

其中，29家企业在R&D投资超过1亿元，4家企业投资超过10亿元。从增幅看，81家企业R&D投资规模同比正增长，增幅超过10%的有74家，增幅超过50%的有46家，增幅超过100%的有22家。

判断企业是否具有竞争力，除了看企业研发费用的金额，还要看其投入占营收收入的比重。众所周知，光伏属于高新技术产业，而判断一家企业是否符合高新技术企业，其研发投入比（研发投入/营业收入）至少要达到3%。判断一个企业是否具有竞争力，不仅要看R&D费用的多少，还要看其投入占收入的比重。众所周知，光伏产业属于高新技术产业，而要判断一个企业是否符合高新技术企业，其R&D投资比例(R&D投资/营业收入)至少要达到3%。

据黑鹰光伏统计，2021年上半年，68家光伏企业的R&D投资比例达到“3%”的标准，前四家企业的R&D投资均在10%以上，依次为凯威尔12.36%、王赫电气11.28%、先锋智能11.10%、迈威10.54%。

【十】员工规模排行榜[10]员工规模排名

企业之间的竞争归根结底是人才的竞争。员工规模也是企业实力的直接体现。

截至2021年6月底，至少有11家光伏企业的从业人员超过1万人，且大多在某个光伏细分领域形成寡头垄断。前三名分别是隆基，员工46631人，正泰，员工28127人，通威，员工25549人。

据统计，截至6月底，115家光伏企业从业人员约43.73万人，同比增长13.76%。其中，约76家企业员工规模实现正增长，55家企业员工规模增幅超过10%，11家企业增幅超过50%。

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