国美苏宁哪个更惨 为什么国美比苏宁便宜

作者:罗曼

作为中国传统家电零售商之一，国美零售(00493.HK)近三年来整体低迷，股价从2015年的2.45港元高点跌至如今的每股0.75港元，跌幅近70%。

股价下跌的主要原因是业绩不见起色。国美电器2018年上半年业绩预告显示，预计公司净利润亏损3.8亿元至4.8亿元。2017年，公司已录得亏损4.5亿元；二是线下传统门店的销售受到天猫、JD.COM等线上渠道的冲击；三是重金布局线下零售渠道，继续向四五线城市渗透，成本高。

说到国美，我们不得不提到a股公司Suning.cn。一开始，两家家电零售连锁的差距越来越大。现在国美市值162亿港币，只有苏宁的八分之一。

国美VS苏宁

2017年8月31日，国美电器正式更名为国美零售，以更好地体现公司的业务重点和未来发展方向，进一步彰显公司向新零售转型的决心。苏宁还提出了“智慧零售”和“无界零售”的概念，苏宁尚云更名为Suning.cn，突出主营业务。也可以看出，两家公司的竞争已经从电器领域上升到整个零售、家居、服务行业。

国美、苏宁近日相继发布了2018年上半年业绩预期，似乎相差甚远。

国美电器2018年中报业绩预告显示，预计公司销售收入同比下降约9%。基于去年同期380亿元的营业收入，预计今年营业收入在346亿元左右。由于战略转型实施期，财务成本仍处于高位。因此，公司预计报告期净利润亏损在3.8亿-4.8亿元(人民币)之间。

国美公告中提出的战略转型，是国美2018年提出的“新市场、新技术、新业务”的“三创”，增加四五线城市的占领，增加县级门店，同时增加“柜电一体化”、“暖通/空调节”、“家装/橱柜”、“厨房/”以数据中心开放线上线下前端服务。

在2018年中报中，Suning.cn表示，公司坚定实施智慧零售战略，围绕场景互联网和智慧供应链加快全渠道布局，深化场景融合，自营与开放相结合，提升供应链效率。上半年，公司销售规模保持快速增长。

具体来看，2018年上半年，公司实现营业收入1107.86亿元，同比增长32.29%。报告期内，公司实现利润总额59.15亿元，归属于上市公司股东的净利润59.97亿元，同比分别增长1816.78%和1957.38%。如果排除出售阿里巴巴股份造成的利润影响，公司仍实现净利润约396。

从线上线下交易总额(GMV)来看，国美电器2018年第二季度报告期GMV预计比去年同期增长15%左右，其中电商业务平台GMV预计比去年同期增长60%以上，综合毛利率预计超过17%。去年同期，国美GMV达到617亿元，其中线上GMV 205亿元，线下GMV 412亿元。

以此计算，国美今年上半年GMV约710亿元，其中线上GMV约328亿元，线下GMV约382亿元。线下GMV交易量下降。

另一方面，2018年上半年在Suning.cn，公司线上GMV交易规模为883.22亿元，同比增长76.51%。仅线上GMV交易规模就比同期国美GMV交易总规模多173亿元。

截至2017年底，国美线下门店数量为1604家，苏宁达到3799家。截至今年上半年，苏宁共有自营店4813家。

从股价表现来看，截至今日收盘，国美股价报0.75港元/股，总市值162亿港元，而苏宁股价为12.53元/股，总市值1167亿元，国美市值仅为苏宁市值的八分之一。

国美能否通过加大新零布局扳回一城？

艾瑞咨询的研究报告显示，2017年中国网民规模已达7.7亿元，互联网普及率高达55.5%。经过多年的快速增长，2017年网购整体规模已达6.1万亿元，主流电商平成了在一二线城市的跑马圈地。为了实现用户、规模、业绩的持续增长，很多电商平台开始主动在三六线城市跑马圈地，渠道、营销、消费紧随其后。

而渠道的下沉和渗透，对网点、日常配送、仓储的要求更高，使得企业的财务成本相应上升。这也是今年上半年国美依然亏损的原因之一。

新零售背景下，传统家电零售商的整合转型正在加速。以国美为例，新零售也是国美的重点方向。通过产品升级、智能供应链、服务升级，实现线上线下全渠道销售。

基于此，国美零售提出了共享零售模式和家居生活整体解决方案，从传统电器到家居、家装、家政服务、百货、金融等领域，旨在从1.8万亿人民币的家电市场切入到10万亿人民币的泛家居市场。

国美2017年年报显示，去年国美大力推进线上线下融合，推出国美应用“国美APP”，确定线上交易、线下体验的零售模式，“一日三送”、“精准配送”、“发货装车一体化”等物流能力已覆盖95%的地级市、91%的县区、85个乡镇。

然而，国美仍面临同行的激烈竞争。除了老对手苏宁，线下实体店已经成为电商的标配，包括阿里、JD.COM都在进军线下零售。对于阿里和JD.COM来说，重要的不是电子商务的市场份额，而是中国的零售市场份额。国美的转型之路依然艰难，但不得不走。