今日股票市场行情走势

核心视图

美联储这次加息与否，只会对经济市场产生短期影响。如果加息，美国的通胀会得到遏制，但也会加剧美国银行业风险的持续释放。美元指数将走出一波高价后回落，国内人民币汇率短期承压；如果暂停加息，人民币汇率压力释放，美元指数下跌，通胀压力依然存在，国内资产价格反弹有利于a股。中长期来看，还是需要耐心等待消费端刺激投资。只有量能再次释放，市场才能走出震荡，强势向上突破。

磁盘分析

在外面，美联储讨论利率的决定正在临近，在里面，传统节日正在临近，这反映了节日效应。昨日大盘低开后，一路震荡下行。大盘低开后，一点热情都没有。部分周期股本意良好带动市场但收效甚微，最终收跌0.52%。创业板下跌0.77%，沪深两市成交量较前一交易日下跌约9.72%，量能依然无法释放。场外资金以观望为主，场内资金活跃度较低，市场情绪低迷，市场信心难以提升。

量能继续萎缩，个股活跃度降低，结构分化先减后增，盘中热点变化较快，蓝筹略强于成长。昨日，沪深两市共有18只个股涨停，2只个股涨停20%，没有个股涨停30%，16只个股涨幅超过10%，10只个股跌停10%，53只个股涨幅超过5%，65只个股跌幅超过5%。

方向仍不明朗，市场进入“无效”时间，机构调仓放缓。农林牧渔、家用电器、银行、建材、地产等板块昨日涨幅较好，社会服务、电力设备、汽车、电子、商业、零售等板块跌幅居前。量能多日低迷，市场热点无法持续，赚钱效应降低，亏损效应改善，市场窄幅震荡。“二八”现象是周三盘面的主要特征。

技术分析

从技术面来看，周三大盘低开低走，所有均线空排列，5日线反压，日线SKD指标死叉，价格下跌量价关系缩小。短期市场也有回调压力，3100点支撑将受到考验。

分时图技术指标显示，5分钟MACD指标背离底部，15分钟MACD指标空加强，30分钟MACD指标空加强，平台处于下降趋势。MACD指标空60分钟加强，短线行情反复后会继续下行。

上证50价跌幅缩小，5、10、20、30线全线下跌，形成反压态势。日线MACD指标即将死亡，短线有回调压力。

科创50日线价格下跌，5日线反压，所有均线空的排列，价格下跌的量价关系，日线MACD指标空的加强，短线盘中仍有回调压力，但一旦跌破865点，日线MACD指标将形成底部背离趋势，也将制约指数进一步下跌空。

创业板出现价格下跌，所有均线空排列第一，2000点关口下跌，量价关系。短线盘中也有回调压力，但日线MACD指标继续背离底部，日线SKD指标继续在底部运行，空短期跌幅有限。

综合技术面分析，我们认为两市量能并未得到有效释放，市场价格中枢小幅震荡下行，成交量清淡。多数先行指标呈下降趋势，对市场短期运行构成压力，短期市场将继续回落。在突破形成之前，会继续为箱体震荡，随时间继续在空之间变化。

基本面分析

9月20日凌晨，美联储将宣布其讨论利率的决定。自今年7月再次加息25个基点以来，美国联邦基金利率目标区间已升至5.25%-5.5%，达到22年来的峰值。美国的核心CPI数据也符合预期或略高于市场预期，给美联储此次是否加息带来不确定性。我们注意到，自去年3月以来，美联储已连续11个月加息，不仅抑制了通胀，也给银行带来了极大的资不抵债风险。存贷款利率差逐渐收敛，导致包括硅谷银行在内的多家商业银行不断破产，美国金融市场存在极大风险，这也是市场对美联储是否加息存在争议的原因。

目前市场普遍预期美联储这次可能会按兵不动，即考虑到通胀和风险对美国经济的影响，美联储将在观察后决定是否加息，这是美联储改变空的时机，因此市场认为美联储暂停加息是大概率事件。

目前美联储加息与否是对经济通胀风险的综合考量，这也是美联储政策纠结的内在原因。如果美联储加息，通胀将得到一定程度的抑制，但美国银行业的风险将继续释放，美国经济将可能出现下行趋势。如果美联储暂停加息，美国的通胀压力将继续存在，特别是随着美元的下跌和中国经济复苏带来的需求，原油价格将继续上涨，进一步加剧美国的通胀压力，美联储设定的通胀压力为2%。

那么，如何看待当前美国加息对国内经济和a股市场的影响？我们的观点如下:

第一，我们对美联储议息会议结果的看法不变，即美联储是否加息没有必要。即使9月份不加息，按照目前的通胀形势，也不排除11月份再次加息，但这将是最后一次加息，加息的幅度也是25bp。美联储加息与否，只是快慢的问题。排除原油价格对cpi影响的市场，美国通胀内生动力不足，美元中期下跌的空区间大于上涨趋势的空区间。

第二，国内方面，如果美联储此次暂缓加息，美元下跌有助于人民币兑美元利率上升，有利于国内资产价格走势。资产价格的反弹将有助于a股市场和国内经济的改善。a股市场的“市场底部”将得到巩固，“信心底部”有望更进一步。人民币汇率反弹也有助于海外资金回流国内和a股市场。压力有所缓解，北上资金大量流出的局面有望得到控制。

第三，也要再次强调，美联储加息与否，不会对中国经济复苏产生实质性影响。内外政策的变化只是外力。经济能否反转，a股市场能否上涨，也来源于内生动力。目前国内经济只是结构性好转，整体流动性偏紧，a股市场难以释放。a股市场要想完成市场筑底，走出整体上升趋势，就要看实体经济能否进一步反弹，消费能否拉动投资，a股市场能否再次释放活力。

第四，无论美联储是在9月还是11月加息，美联储的紧缩政策周期已经结束，政策从紧缩转向宽松是必然的。美元、美债收益率将继续上升空，中期下行是趋势。全球流动性将从紧张转为边际效应，有利于高风险市场。美股和港股中期有望继续上涨，因素也将有利于a股市场的中长期走势。美联储加息后，美元回落，流动性改善，有利于美国股市、流动性高的纳斯达克，以及全球主要经济体、资本市场和高科技成长型行业，也有利于债券市场。中长期股票债券“双生”的局面有望出现。

需要明确的是，美联储这次加息与否，只会对经济市场产生短期影响。如果加息，美国的通胀会得到遏制，但也会加剧美国银行业风险的持续释放。美元指数将走出一波高价后回落，国内人民币汇率短期承压；如果暂停加息，人民币汇率压力释放，美元指数下跌，通胀压力依然存在，国内资产价格反弹有利于a股。中长期来看，还是需要耐心等待消费端刺激投资。只有量能再次释放，市场才能走出震荡，强势向上突破。

运营策略

目前a股短期流动性依然不足，a股市场先行指标再创新低。外部因素对a股影响不大，对短期走势有影响。但中长期来看，还是要看a股的内生动力。量能不足仍是市场短期内难以走强的主要因素。我们的观点不变，震荡中枢仍在3150点，继续以时间换取空。当a股走过震荡周期，“市场底部”的到来仍然值得期待，中期走强的趋势不会改变。

在量能难以有效释放的情况下，大盘向上突破依然困难。3150点附近的区间震荡仍是市场的主要运行趋势。当底部震荡时，仍应挖掘结构性机会。操作上，关注医药、军工、新能源汽车、有色、化工材料、TMT底股、智能制造和高β底中小盘股票，继续回避国外权重股和高位破发股。

本文来自券商研究报告精选。