银河期货

中国是世界上最大的棉花生产国和消费国。新疆作为中国棉花主产区，总产量连续5年稳定在500万吨以上，占全国棉花产量的90%，占世界棉花产量的20%。新疆近一半的农民从事棉花生产。为积极推进棉花全产业链建设，2018年以来，银河期货及其风险管理子公司银河德瑞积极与全国棉花交易市场(以下简称“CNCE”)合作，为棉花产业链提供风险管理服务。

一、三方质押融资+保值:疏通棉商融资渠道

针对传统融资方式下棉商自有资金短缺，企业缺乏足够资金进行套期保值交易的情况，银河德瑞与CNCE设计了三方质押融资+保值的合作模式。也就是说，棉花贸易商将仓单质押给CNCE获得融资款，同时与银河德瑞进行场外衍生品交易，利用场外期权对冲价格下跌。银河德瑞和CNCE每日交换客户的现货价格和场外期权估值信息，结合持仓情况计算风险，实现风险和信息的闭环管理，大大提高棉商的资金使用效率，使其更有信心对冲价格下跌。这种模式真正解决了企业融资难、抗风险能力弱的问题。

第二，在“链”上发力，帮助轧花厂吸引资金和活水。

近年来，籽棉采摘现象经常发生在收购期，产业链风险更多集中在收购加工环节。银河德瑞创新性地将质押对象从标准仓单、非标准仓单扩大到籽棉，使服务对象在以往棉花贸易商的基础上进一步延伸到产业链上游的轧花厂，有效解决了轧花厂的融资和套期保值需求。作为业内首家提供籽棉融资保值一站式综合解决方案的风险管理子公司，银河德瑞提供的模式得到了棉花产业链客户的高度认可。2023年10月业务成功落地。短短一个月，累计保值近7万吨，折合人民币10亿元。

此外，银河期货、银河德瑞还与保险公司合作，通过“保险+期货”模式保障棉农种植的棉花不受价格下跌影响，通过场外期权降低纺织厂运营成本，实现棉农、轧花厂、贸易商、纺织厂风险管理全覆盖。目前，银河期货正在积极筹备在新疆设立分公司，进一步加大对新疆特色产业链的服务。随着金融工具在棉花产业链中的综合应用，新疆“优棉”发展中的诸多“卡脖子”问题得到缓解，产业链中的难点和断点逐渐疏通。棉花产业的“软实力”和“硬支撑”更加凸显，新疆棉花的新传奇将在金融工具的保驾护航下继续。