青山 镍 国际镍最新消息

每经记者:叶每经编辑:张海妮

图片来源:每经记者叶摄(资料图)

3680亿元，青山控股1月12日披露2022年销售收入。2020年，青山控股营收2928亿元。

两年时间，销售规模增加了700多亿元。这家发源于温州，从不锈钢向镍金属进军的民营企业，也被称为“低调的镍王”。

“通过10年的努力，青山改写了原有国际镍排名没有中国企业的历史。“2022年，榜上有名的青山控股迎来更密集的曝光。在LME“妖镍”事件的空博弈中，青山控股受到了更多国内外舆论的关注和聚焦。

多头狩猎，空多头，价格飞涨，LME“断网”，镍期货的非理性行情，让一些人欣喜若狂，疯狂不已。被多头逼出的青山控股，在2022年经历了一场影响深远的“镍危机”。

“2022年，青山企业的发展遇到了一些挑战，但越是困难，越要坚定信心，迎难而上，积极主动地面对困难。”青山控股董事局向光大在2022年年终座谈会上总结。

冲刺IPO的瑞浦兰钧：狂飙与隐忍

拥有印尼红土镍矿开发权的青山控股也在大力推进产业链下游拓展。2022年12月，青山控股新能源板块瑞普蓝郡冲刺港股IPO，将“镍王”的产业版图一角暴露在公众面前。

0.75元/Wh，这是瑞普蓝骏披露的2022年1-6月储能电池产品销售均价。

储能电池产品是瑞普蓝骏在2022年上半年sturm und drang的主要业务板块。招股书显示，2022年上半年该板块收入同比增长599.7%，收入占比46.8%，超越动力电池产品，成为瑞普蓝骏第一收入来源。

如果纵向对比公司不同年份产品的销售均价，2019年瑞普蓝骏储能电池产品均价为1.07元/Wh，之后降至0.59元/Wh，之后小幅上涨。2022年上半年价格较2021年同期有所上涨。

而瑞普兰军却陷入了“卖感谢多”的境地。虽然2022年上半年公司储能电池产品销量有所增长，但毛利为2.27亿元，毛损失率为12%。从瑞普蓝骏披露的2019-2021年数据来看，储能电池产品一直处于亏损状态。2022年上半年，随着销量的增长，亏损也较上年同期进一步扩大。

瑞普蓝骏对此回应称:“储能电池产品中小容量电池占比高，但在往绩期利润低。第一，小容量电池的生产效率还在提高，没有达到最好的水平；第二，为了获得市场份额，该公司将小容量电池的价格设定在更具竞争力的水平。”

低价争夺市场，这也拖累了公司的整体业绩。

招股书显示，瑞普蓝郡2019年、2020年、2021年营收分别为2.33亿元、9.07亿元、21.09亿元；期间亏损分别为1.12亿元、5327万元、8.04亿元。2022年上半年营收40.17亿元，去年同期为6.66亿元；期内亏损7.05亿元，去年同期亏损2.16亿元。

股权穿透后，向光大、青山控股、永清科技为瑞普蓝郡的控股股东。

官网青山控股介绍，瑞普蓝郡是青山控股结合自身丰富的矿产资源在新能源领域投资的第一家企业。

动力电池产品和储能电池产品是瑞普蓝骏目前的两大重点板块。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，瑞普蓝骏在2022年11月国内动力电池装载量排名中位列第八。过去一年，锂电池受益于新能源行业的高度繁荣，也迎来了持续强劲的需求。仅仅从实际收益来看，瑞普蓝郡处于“一半火焰，一半海水”的局面。

市场强劲，业绩亏损。在2022年底提交招股书之前，瑞普蓝郡进行了多轮融资。招股书显示，在2022年1月的A轮融资中，青岛SAIC和嘉兴SAIC对瑞普蓝郡进行了增资；在2022年2月底的A+轮融资中，温州焦云也与该公司签署了增资协议。

2022年8月，瑞普蓝郡的B轮两批融资吸引了更多投资者，包括IDG资本实体在天津、芜湖名宿、平安投资、中信投资、浙大教育基金会，第二批投资者包括深创投、厚朴东方、3W Global I..

冲刺香港IPO，瑞普蓝骏表示，募集资金净额主要用于扩大产能；先进锂离子电池、先进材料和先进生产工艺的技术研发；偿还银行贷款，并将其用作营运资金和其他一般企业用途。

瑞普蓝郡只是青山控股3680亿元庞大版图中的“冰山一角”。产业遍布全球的青山控股在国内保持低调作风，创始人向光大很少发声。直到LME“妖镍”事件后，向光大和青山控股才逐渐走上舆论的聚光灯下。

镍盘危局：聚光灯下的“镍王”

四万美元，五万美元，十万美元…

2022年3月8日，LME镍期货价格短时间内快速上涨。当镍的价格飙升至101365美元的峰值时，这一价格创下了LME历史上镍的最高价格纪录。对于空头来说，镍盘价格每上涨一个点，亏损就会加重。

8个月后，LME专家在自我辩护中称，2022年3月8日，“极端的价格变化无法用理性的市场力量来解释，市场已经变得无序。”

镍市危机四伏，很多人豪赌。在这场豪赌中，青山集团也被多家媒体报道持有大量空仓位，在非理性行情中被众多多头逼仓。

LME在去年11月底向全国商报记者披露的自辩声明中提到:“高额保证金将导致至少7家清算会员违约。如果这种无序交易被视为有效并代表市场价值，将导致所有未平仓市场头寸的重估，也将导致前所未有的额外保证金要求，至少超过197.5亿美元。”

最终，2022年3月8日伦敦时间8:15，LME暂停镍交易，并取消了英国时间3月8日零时以后在电话交易和LMEselect上进行的所有交易。

这一决定也被认为是LME“开倒车”的决定。

这也给了LME镍期货空头部持仓者一个喘息的机会。

“回到过去”的决定也导致了LME的司法诉讼和巨额索赔。也有不少声音质疑:LME在去年3月8日做出的宣布交易无效的市场决定，是否是为了保护青山集团或其他持有空头寸的公司？

LME在辩护中称“这是完全错误的”。LME强调，交易所的核心法律职责是维护公平有序的市场，这些决定不是为了支持或保护任何特定集团或任何特定市场参与者，也不是为了LME集团的财务利益。

不过，LME在此次事件中也提到了青山控股的一些问题。

对于去年3月8日宣布交易无效的市场决定，LME认为，镍期货场外交易存在非常大的空头寸，场外市场加剧了市场混乱。同时，LME指出，青山集团似乎持有一些OTC 空头寸。

在LME向法院提交的辩护中，还提到了场外交易市场对LME镍期货市场的干扰。LME在给《全国商报》记者的邮件中透露，LME现在知道包括大量场外持仓(包括青山集团持有的部分)是LME市场混乱的重要原因。但当时交易所对此并不知情，上述任何一方的利益都不构成伦敦金属交易所做出决定的动机。

自去年3月8日宣布暂停镍期货交易以来，LME直到伦敦时间去年3月16日8时才恢复镍合约交易。

在LME重新开业前的一段时间，国内舆论最关心的是LME开业后青山集团是否有足够的资金支付保证金。你能为交货转移足够的现货吗？

去年3月15日北京时间凌晨1点，青山在其微信官方账号青山工业发布声明称，“青山集团已与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。静默期内，青山与银团将积极协商实施备用、有保证的流动性授信，主要用于青山的镍头寸保证金和结算需求。静默期内，各参与期货银行同意不在青山开仓，或要求对现有头寸追加保证金。青山集团作为协议的重要组成部分，应随着市场异常状况的消除，合理有序地减持现有头寸。”

青山控股在这场多元[/k0/]的豪赌中成败如何？外界无从得知，也很难判断妖镍事件对青山控股的影响究竟有多深远。这场风波过后，更多的游戏可能被隐藏在硝烟中。

图片来源:每经记者程亚摄(资料图)

青山控股的“朋友圈”

在被外界冠以“镍王”之前，青山控股最早的业务集中在不锈钢行业。

作为温商的代表，青山控股的历史可以追溯到1988年创立的浙江瓯海汽车门窗制造公司。上世纪八九十年代，温州商业氛围浓厚，民营企业发展得到进一步滋养。十年后，青山控股的前身浙山特钢公司正式成立。青山控股官网显示，该厂是当时国内最大的民营不锈钢生产商之一。

2003年，青山控股正式成立。此后，有人提出“建万仞青山，百年不锈”。

在向光大看来，2008年，整个钢铁行业都一样:普碳钢、不锈钢都受到资源的制约。“不锈钢60%~70%是镍，那谁来生产镍？是外国人生产的，不是我们自己生产的。”但要发展不锈钢，必须解决“镍不足”的问题。

2009年，印尼镍矿开采禁令出台前，向光大是第一个选择在印尼建冶炼厂的人。

七年后，青山控股或许要感谢2009年的远见卓识，为青山控股多年后推出新能源赛道打下了很大的基础。

另一家镍产业链上市公司李沁资源(HK02245，股价1.5万港元，市值233.39亿港元)在招股书中分析，不锈钢一直占全球镍产品消费的最大份额。2021年不锈钢镍产品消费量为1927.1千金属吨，占全球镍消费量的66.5%，而电池的镍消费量占14.0%。未来，电池，尤其是动力电池，预计将是全球镍消费增长的主要贡献者。2026年，根据全球镍消费量，预计电池将以34.3%的市场份额位居第二。

图片来源:青山控股官网

持有印尼镍矿开发权的青山控股，为新能源锂电池上下游布局提供战略原料供应。在国内新能源市场的发展和印尼禁止镍矿出口的政策下，也成为国内少数控制稀缺上游的民营企业。

根据李沁资源的招股说明书，全球镍矿储量主要集中在印尼、澳洲和巴西，到2021年将占全球镍矿储量的55.2%。红土镍矿和硫化镍矿分别占60%和40%。

红土镍矿主要分布在印度尼西亚、巴西等地。硫化镍矿主要分布在俄罗斯和中国。澳大利亚拥有红土镍矿和硫化镍矿的储量。虽然中国对镍资源的需求很大，但镍储量非常有限，仅占全球储量的2.7%。

印尼是镍矿储量最高的国家之一，自2020年1月1日起全面禁止镍矿出口，旨在发展其国内镍产业链。因此，预计镍矿的出口将转向其他国家。预计印尼的进出口贸易商和中国的镍企业将投资印尼当地的冶炼项目，并出口其他镍产品(如镍铁、MHP和MSP)。

图片来源:李沁资源招股书截图

这一政策给中国镍产业链上的相关企业带来了深远的影响。国家商报记者注意到，近两年，国内与镍产业链相关的上市公司纷纷加大在印尼的投资布局。

浙商期货有色金属高级分析师蒋新斌1月19日对国家商报记者表示，作为镍资源禀赋极高的国家，印尼政府长期致力于提高镍产品的附加值。2009年以来，印尼政府出台了一系列支持相关产业发展的出口和投资政策，如将镍矿出口量与冶炼厂建设进度挂钩，禁止镍矿出口等。随着中资企业在印尼的项目陆续达产，大量低成本的镍原料回流国内企业进一步加工，在印尼镍产业投资大有斩获。

同时，由于全球新能源汽车销量上升，高端车型续航需求高，大量产业链企业以资源为导向，进入印尼与头部企业合作，通过现有基础设施和镍资源建设冶炼项目。由于上游资源性产品价格波动较大，通过锁定原材料供应来稳定供应链，有利于行业的长远发展。

近年来，上市公司“镍王”的朋友圈也在不断扩大。伟明环保(SH603568，股价19.23元，市值325.8亿元)、梅格(SZ002340，股价7.67元，市值393.9亿元)、华友钴业(SH603799，股价64.36)。

华友钴业早在2018年就与青山控股合作。2018年，华友钴业与青山控股在印尼设立华月镍钴(印尼)，规划产能6万吨镍金属，随后引入洛阳钼业(SH603993，股价499元，市值1077.8亿元)作为新股东。2022年，华友钴业披露，与大众汽车(中国)、青山控股就动力电池正极材料产业链上下游合作达成战略合作意向，共同打造具有国际竞争力的新能源锂电池材料集成制造平台。

与青山控股同为尚的伟明环保股份有限公司在2022年2月的投资者调查中透露，计划在印尼投资建设一个高冰镍项目，年产4万吨高冰镍含金属，总投资不超过3.9亿美元。高冰镍项目位于印度尼西亚青山工业园区。

同时，2022年，伟明环保与青山控股、盛屯矿业(SH600711，股价6.14元，市值192.87亿元)、欣旺达(SZ300207，股价22.54元，市值419.77亿元)共同规划投资在温州进行高镍锍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍阳极的开发建设。

2023年1月15日晚间，格林美发布公告称，1月14日，印尼清美邦镍资源项目首批1200吨金属镍MHP首次装船交付仪式举行。

印尼石美邦邦镍资源项目由青山控股子公司梅格石美邦邦新能源材料有限公司、香港邦普再生科技有限公司、Sakwa Industrial株式会社、ECOPRO GLOBAL株式会社共同投资建设

2022年8月，印尼镍资源项目在之前5万吨金属镍/年的基础上，投资2.3万吨金属镍/年。目前，印度尼西亚镍资源项目的总产能为73，000吨镍金属/年。

据梅格介绍，这标志着该公司自主设计的印尼清迈邦镍资源项目成功投产。爬坡和调试已经如期完成，正在向到达达能的新阶段迈进。2023年第一季度，MHP将生产5000吨金属镍，MHP全年将生产25000吨金属镍。

青山控股的“上市公司朋友圈”正在不断扩大。值得注意的是，三元前驱体厂商中威股份(SZ300919，股价72.96元，市值489.29亿元)、华友钴业、格林美、邦普循环已延伸至上游原矿开采和硫酸镍领域。

图片来源:李沁资源招股书截图

据李沁资源分析，未来几年，随着镍资源主要生产国之一印尼镍铁产能的增加，印尼有望提供更多含镍产品，从而大幅增加全球镍供应，逐步压低镍价。同时，鉴于镍冶炼项目的现金成本以及含镍动力电池的强劲市场需求，预计未来几年镍价不会大幅下跌。

此外，从镍价波动来看，姜新斌认为，2022年初LME拥挤行情后，镍价波动剧烈，主要是期货交割产品供应不足，导致库存长期偏低，商品价格在低库存状态下容易出现涨跌。展望后市，随着国内企业从高冰镍生产电积镍技术的逐渐成熟，交付产品不足的问题有望逐步解决。在镍产品整体供应趋于过剩的背景下，预计镍价将从高位逐步回落，但回落步伐仍需关注库存变化。

当然，现实也给市场参与者一个深刻的警示。当可预见的大趋势和突如其来的“黑天鹅”狭路相逢，不按套路出牌的极端行情，可能会让市场中的每一个人“先声夺人”。

时代的命运，人性的考验，在千变万化的历程中，留下了痕迹，成为了过去。

国家商业日报