IT类非学历职教公司经营数据对比:(1)从学生数量看,达内科技、恒企教育(直营校区)规模相当,2015年学生数量约8万人;火星时代主营数字艺术教育,属于细分领域龙头,学生规模2016年达到2.4万人。(2)从获客渠道看,线上线下广告投放、口碑传播(转介绍)、校园渠道是非学历职教通用的获客渠道从获客成本看,达内科技、火星时代在4000-5000元,恒企教育在千元以下。(3)从人均消费的角度,恒企教育若仅看IT培训,ARPU值与其他两家公司基本相当。(4)从教师情况看,达内科技使用“双师课堂”的教学模式,因而具有较少的教师和庞大的助教队伍。
非学历职教是教育资产证券化中较为先行的细分领域,而IT类、金融类、建筑类、医学类是其中比较大的细分赛道。IT类非学历职教中,已经登陆资本市场、具有代表性的公司包括达内科技(美股上市)、恒企教育(开元股份收购)、火星时代(百洋股份拟收购),我们将这三个公司的经营和财务数据进行对比。
IT类非学历职教公司财务数据对比:(1)从收入规模看,达内科技达到15.8亿元,恒企教育(量多价低)、火星时代(量少价高)营业收入在4亿元左右。(2)从成本结构看,人工、租金成本是主要成本来源,达内科技使用“双师课堂”模式教学,人工成本较低。(3)从盈利能力看,达内科技、恒企教育毛利率超过70%。(4)从销售费用率看,达内科技、火星时代销售费用率也较高。(5)从管理费用率看,三家公司近2-3年呈现下降的趋势,2016年达内科技、火星时代在20%以下,恒企教育28%。(6)从净利率看,达内科技、火星时代较为稳定,在15%左右;恒企教育处于业务快速扩张期,盈利能力提升明显。
风险提示:IT类非学历职教公司招生、提价不及预期。
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